米FRB、短期国債買い入れを2カ月連続停止　「銀行準備預金は十分」

米連邦準備理事会（FRB）は、銀行システムの準備預金が十分だと判断し、準備預金の管理を目的とする短期国債の買い入れを2カ月連続で見送る。

ブルームバーグが9月14日に報じた。ニューヨーク連銀の公開市場デスクは、10月14日まで準備預金管理目的の国債買い入れ（RMP）を実施しない方針を示した。ただ、同じ期間に満期を迎える資産の再投資向けとして、約156億ドル（約2兆4000億円）の国債は買い入れる。

今回の決定は、短期資金市場が安定して機能しているとのFRBの判断を反映した。銀行間の短期資金調達環境を示す担保付翌日物調達金利（SOFR）は、この1カ月の大半で準備預金付利（IORB）と同水準か、それを下回って推移した。

銀行の準備預金も安定した水準を維持している。9月9日時点の準備預金残高は3兆400億ドル（約467兆円）と、前年末の2兆8500億ドルを上回った。2026年平均の3兆100億ドルも超えている。

FRBは2025年末に保有資産を減らす量的引き締め（QT）を終えた後、残存期間1年未満の短期国債を買い入れ、金融システムに準備預金を供給してきた。2025年12月には短期資金市場の圧力を和らげるため、月間で約400億ドル（約6兆1400億円）を買い入れた。その後、2026年4月は250億ドル（約3兆8400億円）、5月は100億ドル（約1兆5400億円）へと規模を縮小し、8月から買い入れを止めた。

もっとも、今回の措置は金融政策やFRBのバランスシート運営戦略の変更を意味するものではない。FRBは資金市場の状況に応じ、毎月の買い入れ規模を柔軟に調整できるとの立場だ。

ウォール街では、今後の買い入れ再開時期を巡って見方が割れている。ウェルズ・ファーゴ（Wells Fargo）とバンク・オブ・アメリカ（Bank of America）は、米財務省が10月から短期国債の発行を増やせば資金市場への圧力が強まり、10月中旬から買い入れが再開されると予想した。バークレイズ（Barclays）は、買い入れ額が10月に100億ドル（約1兆5400億円）、11月に200億ドル（約3兆700億円）まで増えると見通した。

一方、シティグループ（Citi）は、銀行の準備預金がすでに十分な水準まで回復したとみる。FRBが年末まで買い入れ停止を続ける可能性があるとみている。