シンガポール取引所、暗号資産の無期限先物を米機関投資家に開放へ

シンガポール取引所（SGX）が、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）の無期限先物を米国の機関投資家に提供する方針を固め、暗号資産デリバティブ市場の取り込みに動いている。

9月14日にブルームバーグが報じたところによると、SGXは8月、暗号資産の無期限先物を米国の投資家に提供するため、米商品先物取引委員会（CFTC）に申請書を提出した。海外登録取引所のSGXは、CFTCが10日以内に異議を唱えなければ、米国の機関投資家向けに当該商品を提供できる。

SGXは2025年11月、ビットコインとイーサリアムの無期限先物を立ち上げた。今回の米国進出を通じ、ヘッジファンドや資産運用会社、自己勘定取引会社へと顧客基盤を広げる考えだ。

無期限先物は通常の先物と異なり満期がなく、投資家がレバレッジを使って暗号資産価格の方向性に賭けられるデリバティブ商品だ。これまで暗号資産取引所を中心に市場が拡大してきたが、規制環境の好転を受け、伝統的な金融取引所も参入を広げている。

もっとも、SGXの商品は既存の暗号資産取引所が扱う無期限先物と仕組みが異なる。取引時間は1日22時間30分、週5日で、会員会社には35%の証拠金を求める。担保も暗号資産ではなく法定通貨を使い、一部の暗号資産プラットフォームが採用する自動デレバレッジ（ADL）も適用しない。

SGXの暗号資産デリバティブ責任者を務めるKC・ラム氏は「我々が狙うのは機関投資家、適格投資家、プロ投資家だ」と述べた。そのうえで「彼らは週末に取引しない顧客層だ」と説明した。

無期限先物市場の流動性は、なお暗号資産ネイティブのプラットフォームに集中している。分散型取引所ハイパーリキッドのビットコイン・イーサリアム無期限先物の月間取引高は800億〜1000億ドル（約12兆3000億〜15兆4000億円）に達する。一方、SGXが2025年11月の投入以降に記録した無期限先物の累計取引高は約60億ドル（約9220億円）だ。

SGXは、米国の機関投資家の流入が取引高拡大の呼び水になるとみている。ラム氏は「米国は先物とETFを含め、暗号資産市場で機関投資家の参加が最も活発な地域の一つだ」と指摘した。「米国市場へ軸足を移すのは自然な選択だ」とも語った。

米国では、暗号資産の無期限先物を巡る規制のハードルも下がっている。CFTCは5月、規制下の取引所で予測市場も運営するカルシのビットコイン無期限先物商品を承認した。米投資家が主に海外プラットフォーム経由で利用してきた無期限先物が、米国の規制枠組みに入り始めたことになる。

競争も激しさを増している。コインベースは5月、米規制下の先物仲介会社（FCM）を通じ、機関顧客にグローバルな暗号資産の無期限先物とオプションを提供できると明らかにした。9月には、株式を原資産とする無期限先物を提供するため、米証券取引委員会（SEC）に申請書を提出した。

SGXは、株式や金利、為替、商品など幅広いデリバティブを一体で取引できる総合取引所である点を差別化材料として打ち出す。とくに米国の取引時間終了後、アジア時間帯の機関投資家の売買需要を取り込む構えだ。

ラム氏は「流動性は流動性を生む」と述べ、「より多くの投資家が参入し、取引するようになる」との見通しを示した。