スタンダードチャータード、SKYは2028年末までに5倍上昇も

スタンダードチャータードは、分散型金融（DeFi）プラットフォーム「スカイ（Sky）」の独自トークンSKYについて、2028年末までに足元から5倍上昇する可能性があるとの見通しを示した。

暗号資産専門メディアのザ・ブロックが9月11日に報じた。スタンダードチャータードのデジタル資産リサーチ責任者、ジェフリー・ケンドリック氏はリポートで、SKYトークンが足元の約0.065ドル（約10円）から2028年末に0.325ドル（約50円）まで上昇すると予測した。

ケンドリック氏はスカイを「DeFiの中央銀行」と位置づけた。スカイはステーブルコインのUSDSとDAIを発行し、エージェント（運用代行会社）に卸売金利で資金を貸し出す仕組みを持つ。同氏は、オフチェーンの世界に置き換えれば、スカイは中央銀行に相当し、エージェントは卸売金利で資金を借りて運用する商業銀行にあたると説明した。

スカイの主要エージェントはスパーク（Spark）、グローブ（Grove）、オベックス（Obex）の3社だ。現在は合計59億ドル（約907億円）相当のUSDSを借り入れて運用している。スパークはアーベ（Aave）やモルフォ（Morpho）などのプロトコルを通じた暗号資産融資に注力する。グローブはブラックロック（BlackRock）、ジャナス・ヘンダーソン（Janus Henderson）、アポロ（Apollo）などの実物資産（RWA）商品に資金を振り向ける。オベックスは外部の専門資本運用会社をスカイのエコシステムに呼び込む役割を担う。3社の借入上限は合計175億ドル（約2兆6900億円）で、現在の借入額のおよそ3倍にあたる。

ケンドリック氏は、SKY価格の上昇シナリオを2段階で示した。まず、スカイが十分な財務上の緩衝資本を確保すれば、既存収益のうちトークン保有者に配分される比率を引き上げられるという。現在の準備バッファーは約9000万ドル（約138億円）で、現状のペースなら約8カ月以内に1億5000万ドル（約231億円）へ達するとの試算を示した。その後、エージェントの追加借り入れが増えれば、分配可能な収益はさらに2〜3倍に増えると見込む。

同氏は、SKYトークン保有者に帰属する価値が2028年末までに現在の5倍に増え、それがSKY価格の5倍上昇につながると分析した。現在4.2%程度のSKYステーキング利回りが維持されることが前提となる。SKYは主に「ステーキング収益型」のトークンに分類され、バイバックの役割は比較的小さいとみている。

主なリスクとしては、利回り型ステーブルコイン需要の伸びが想定を下回る可能性を挙げた。ケンドリック氏は、2028年末までにステーブルコイン市場全体が2兆ドル（約308兆円）に達するとの従来予測を維持した一方、スカイやエテナ（Ethena）のような利回り型ステーブルコインにどの程度需要が流入するかについては不確実性が残ると付け加えた。