インド、1億700万ドル規模のトークン化社債実験に着手

インドの金融当局が、分散型台帳技術（DLT）を活用したトークン化社債市場の実証実験に本格的に乗り出した。

9月11日、ザ・ブロックによると、インド証券取引委員会（SEBI）は「Demat 2.0」パイロットを通じ、3社の発行体が総額1025クロールピー、約1億720万ドル（約165億円）規模のトークン化社債発行を完了したと明らかにした。

最初の発行はREC Ltd.が手がけた。RECは9月7日、18人の投資家を対象に500クロールピー、約5230万ドル（約81億円）を調達した。続いて9月9日にはL&T Ltd.が4人の投資家から同規模の資金を集め、IIFLも同日、単一の投資家を相手に25クロールピー、約260万ドル（約4億円）を調達した。

Demat 2.0は、社債を預託機関が運営する分散型台帳にデジタルトークンの形で直接記録する仕組みだ。これにインド準備銀行（RBI）のホールセール型中央銀行デジタル通貨（CBDC）を連携させ、債券の移転と代金決済を同時に完了するアトミック決済を実現した。

これにより、債券の保有状況や決済情報を複数の認可機関が同じ台帳上でリアルタイムに確認できる。満期時には電子ルピー（e₹）が投資家のCBDCウォレットに直接支払われる。SEBIは、この仕組みによって社債の発行から決済、事後管理までの手続きを短縮し、運営上のミスも減らせるとみている。

もっとも、トークン化は新たな種類の債券を意味するものではない。今回のパイロットに含まれる債券は、既存の無券面社債と同じ国際証券識別番号（ISIN）を使い、クーポン、満期、格付け、発行体の義務、投資家の権利もそのまま維持する。既存証券を別のインフラ上で記録・決済する方式に近いという。

SEBIは今後、このパイロットを3段階で拡大する計画だ。現在の第1段階では機関投資家向けの発行と決済機能を検証しており、今後は流通市場での取引を導入したうえで、個人投資家の参加も順次認める方針だ。