カルシ、米株・商品対象の無期限先物参入を推進　CFTC・SECに承認申請へ

米予測市場プラットフォームのカルシ（Kalshi）が、株式や商品を原資産とする無期限先物市場への参入を進める。

ブルームバーグが9月11日に報じた。カルシの共同創業者で最高経営責任者（CEO）のタレク・マンスール氏は、早ければ翌週にも米商品先物取引委員会（CFTC）と米証券取引委員会（SEC）に、株式連動型の無期限先物の上場承認を申請する計画だ。両規制当局に対し、当該契約を証券先物商品として共同で監督する枠組みを求める考えという。

第1弾の対象には、テスラ、アップル、エヌビディアなど米大型株が含まれる見通しだ。カルシは、時価総額が1000億ドル（約15兆4000億円）以上で、1日平均売買代金が4億5000万ドル（約694億円）を超える銘柄から商品を導入し、その後は上場投資信託（ETF）まで対象を広げる方針だ。

株式連動型契約は、1日23時間、週5日取引できるよう設計する。1契約当たりの基準数量は100株で、最低証拠金は原資産株式の時価の15%程度に設定する予定だ。

商品分野もあわせて拡大する。農産物を含む多様な商品連動型契約を準備しており、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油を原資産とする無期限先物については、別途承認を取得する方向で進めている。

無期限先物は、通常の先物と異なり満期のないデリバティブだ。少ない証拠金で原資産価格の変動に対するレバレッジポジションを構築できるため、暗号資産市場を中心に急成長してきた。一方で、高いレバレッジに伴って損失が膨らむ可能性があるため、米金融業界や規制当局は投資家保護の問題を継続的に指摘してきた。

マンスールCEOは「適切な安全装置と消費者保護の枠組みを備えた規制環境の下で、こうした商品を米市場に導入する時期が来た」と述べた。

カルシはすでに無期限先物の商品群を広げている。これに先立ち、CFTCからビットコイン（BTC）連動型商品の上場承認を得ており、今週には金、銀、プラチナを原資産とする契約まで承認範囲を拡大した。株式まで商品群に加われば、暗号資産や商品にとどまらず、伝統的な金融資産へ事業領域を本格的に広げることになる。

もっとも、規制当局による無期限先物の容認を巡る法的論争は続いている。世界的なデリバティブ取引所のCMEグループは6月、CFTCを相手取って提訴し、無期限先物の承認過程で議会が定めた規制手続きが適切に守られなかったと主張した。CFTCは9月上旬、裁判所にこの訴訟の棄却を求めた。