米SEC、ブロックチェーン台帳を証券の公式所有記録に認定へ

米証券取引委員会（SEC）が、ブロックチェーン台帳を証券の所有権に関する公式記録として認める方向で規則改正に乗り出した。トークン化証券市場で続いてきたオンチェーン記録と従来の株主名簿の二重管理の構図は変わる可能性がある。

9月10日にコインデスクが報じたところによると、SECは前週、およそ50年にわたり維持してきた移転代理人（transfer agent）関連規則の改正案を公表した。改正案が施行されれば、ブロックチェーン台帳を含む電子データベースが、証券所有権の公式原簿である「マスター・セキュリティー・ファイル」として認められるようになる。

現在のトークン化証券市場では、ブロックチェーン上のトークン保有記録と、法的効力を持つ株主名簿を別々に運用するのが一般的だ。このため、両者に食い違いが生じれば所有権を巡る紛争に発展しかねない。破産や支払い不能の局面では、権利関係が一段と複雑になると指摘されてきた。

SEC登録のオンチェーン移転代理人フェアミント（Fairmint）のジョリス・デラヌー最高経営責任者（CEO）は「かつてマスター株主ファイルは紙の文書だったが、今はデータベースの形になっている」と説明した。そのうえで、今回の改正案について、ブロックチェーンが既存データベースの複製ではなく、公式記録そのものになり得ると認める内容だと評価した。

ファンドのトークン化を手がけるセントリフュージ（Centrifuge）のエリ・コーエン最高法務責任者（CLO）も、改正案によって従来の「二重台帳」体制を一つの処理過程に統合できるとみる。現在の仕組みは非効率なだけでなく、破産や支払い不能が起きた場合に相当の混乱を招く恐れがあると指摘した。

もっとも、ブロックチェーンが公式原簿として認められても、トークン化証券に適用される既存規制がなくなるわけではない。投資家の本人確認や保有資格、譲渡制限などの規制は維持される。必要な統制措置は、トークンやスマートコントラクトに反映する形で適用できる。

移転代理人の役割も維持される。株主の死亡や相続手続き、法的通知、郵便物の受領など一部の手続きは、引き続き移転代理人が直接担う必要がある。デラヌー氏は、公式の所有記録を管理するには移転代理人としての機能を一通り備えなければならないと強調した。

SECは改正案について60日間、公開意見を募る。意見提出の締め切りは11月上旬の予定だ。