米財務省、長期国債買い戻し上限を3倍の60億ドルに拡大　市場失望で10年債利回り急騰

米財務省は長期国債の買い戻し（バイバック）上限を従来計画の3倍となる60億ドル（約9230億円）に引き上げた。ただ、市場の期待には届かず、10年物米国債利回りは4.85%まで急騰した。

ブルームバーグによると、米財務省は9月10日に実施する長期の名目国債買い戻し額を最大60億ドルと公表した。当初予定していた20億ドル（約3080億円）の3倍にあたる。

それでも発表後の米国債売りは収まらなかった。10年物米国債利回りは取引時間中に4.85%まで上昇し、2023年以降の最高水準に迫った。国際原油相場の急騰に伴うインフレ懸念に加え、米連邦準備理事会（FRB）の利上げ観測や巨額の財政赤字が国債市場の重荷となった。

市場が期待していた買い戻し規模は一段と大きかった。スコット・ベッセント米財務長官がこれに先立ち、1回あたり40億ドル（約6150億円）を超える買い入れの可能性に公に言及していたため、市場ではバイバックが大幅に拡大するとの期待が膨らんでいた。

ドイツ銀行のストラテジスト、スティーブン・ゼング氏は、60億ドルという規模では投資家が期待した「ショック・アンド・オー（shock and awe）」を生み出せなかったと指摘した。さらに「財務省は継続的に餌を与えなければならない怪物をつくったようなものだ」と評した。

財務省は、今後予定する6回の長期債バイバックについては、それぞれ少なくとも40億ドル以上を買い入れることができると明らかにした。これは9月19日に買い戻し拡大計画を初めて示した際に提示した水準と同じだ。

ベッセント長官は最近、バイバックの目的は国債利回りの適正水準そのものを変えることではないと強調した。市場変動を和らげ、国債市場に対する否定的な認識の固定化を防ぐとともに、流動性を高めることに重点を置いているという。

エバーコアISIは、今回の発表がベッセント長官はバイバックの役割に一定の限界があると受け入れていることを示唆すると分析した。経済のファンダメンタルズが決める国債利回りの方向性を、財務省が継続的に押しとどめるのは難しいという見方だ。

同日に実施された390億ドル（約6兆円）規模の10年物国債入札でも、最高落札利回りは4.834%を記録した。2007年以降で最も高い水準となった。

もっとも、今後のバイバック規模が再び拡大する可能性は残る。財務省が9月、長期債の買い戻し拡大策を定例の四半期発行計画とは切り離して打ち出したうえ、ベッセント長官もこれを長期金利の安定を狙う「トレジャリー・ツイスト（Treasury twist）」と表現してきたためだ。

ヌーバーガー・バーマンのポートフォリオマネジャー、ジョセフ・パーテル氏は「ベッセント長官は発言と行動を通じ、投資家に対して30年物国債を巡って過度に攻めすぎるなというシグナルを送っている」と述べた。そのうえで「バイバックの規模は数百億ドルまで引き上げることも可能で、明確な上限はない」と付け加えた。