韓国のトークン証券、2027年2月に本格化　MMF・私募社債・非上場株に拡大

2027年2月から韓国のトークン証券（ST）市場は、小口投資の枠を超え、マネー・マーケット・ファンド（MMF）や私募社債、非上場株式など既存の金融商品にも広がる。金融当局はその後、公募証券のトークン化やステーブルコインを基盤とするオンチェーン決済へ段階的につなげる構想を示した。

韓国金融委員会は9月4日、「官民合同トークン証券協議体」の第3回会合を開き、こうした内容を盛り込んだトークン証券の政策方針を公表した。

まず2027年2月から、機関投資家向けの私募MMFと私募社債のトークン化を認める。非上場株式については、既存の電子証券を信託したうえで、受益証券の形をとるトークンとして発行・流通させる仕組みを導入する。

小口投資の制度圏への取り込みも広げる。同じ性質の資産を複数束ねる「プーリング」を一定の要件のもとで認めるほか、将来売上債権も基礎契約と投資家保護の装置が整えば活用できるようにする。

当局は、初期の市場定着後に一般投資家向けの公募証券のトークン化へ対象を広げる方針だ。最終段階では、ステーブルコインの法制化と連動させ、証券と決済手段をブロックチェーン上で直接交換するオンチェーン決済の仕組みも検討する。

トークン証券専用の金融投資業の認可体系は新設しない。既存の認可を持つ証券会社や店頭取引所は、現在の認可範囲内でトークン証券を扱える。

クォン・デヨン韓国金融委員会副委員長は「トークン証券を小口投資だけにとどめるつもりはない」と述べ、「株式、債券、ファンドなど既存の金融商品まで、デジタル資本市場の観点からつないでいく」と強調した。

トークン証券の制度化を盛り込んだ電子証券法改正案は、2027年2月4日に施行される。