サムスン電子・SKハイニックス、ブロードコム決算が試金石　AI投資占う「運命の3日」

サムスン電子やSKハイニックスなど韓国の半導体株が、エヌビディア決算に続いてブロードコム決算という新たな試金石を迎える。市場の関心は足元の業績よりも、2027会計年度の売上高と受注見通しに集まっている。米巨大テック企業の人工知能（AI）投資がどこまで続くかを見極める材料になるためだ。市場関係者は、ブロードコム決算でAI半導体需要の持続性が改めて確認されれば、サムスン電子とSKハイニックスに向かう投資家心理が持ち直す可能性があるとみている。

金融投資業界によると、ブロードコムは9月3日午前6時（日本時間）に2026会計年度第3四半期（2026年5〜7月）決算を発表する。グーグルなどの巨大テック企業向けに、特定用途向け集積回路（ASIC）やデータセンター向けネットワークチップを供給しており、汎用画像処理半導体（GPU）市場を握るエヌビディアとは異なる領域でAI半導体市場を主導している。

ブロードコムのASIC生産拡大は、高帯域幅メモリー（HBM）や先端パッケージング需要の増加につながる。このため同社の業績と受注見通しは、巨大テック企業のAI投資の現状と持続性を映す指標と位置づけられる。特に市場は、今回の決算発表で2027会計年度のAI売上高見通しがどこまで具体化されるかを注視している。

JPモルガンは、ブロードコムのAI売上高が2026会計年度に560億ドル（約8兆9700億円）を超えた後、2027会計年度には会社側が示す1000億ドル（約16兆円）超を上回る1300億ドル（約20兆8000億円）に達すると見込む。投資判断「オーバーウエート」と目標株価580ドルも据え置いた。

ブロードコム株は年初の350ドルから6月初めに480ドルを上回るまで上昇した。ただ、その後はAI投資の持続性を巡る市場の疑念が広がり、調整を経て370ドルまで下落した。今回の決算で期待を上回るAI売上高と受注見通しが示されれば、エヌビディアが確認したAI需要の強さを改めて裏付けることになる。

一方、業績が市場予想を上回っても、ガイダンスが期待に届かなければ、AI投資減速への警戒が再び強まる可能性がある。

ユジン投資証券のパク・ジェファン研究員は「今回の決算では、2026会計年度と2027会計年度のAI売上高ガイダンスを上方修正するかどうかと、それを支える供給網を確保できているかが最大の注目点だ」と強調した。

これに先立ち、エヌビディアは市場予想を上回る第2四半期決算を発表し、2028年までAI半導体の供給逼迫が続く可能性を示した。中長期でAIインフラ需要が底堅く続くシグナルと受け止められた。

もっとも、韓国の半導体株はエヌビディア決算の追い風を引き継げなかった。キウム証券によると、8月の半導体業種は1.5%下落し、主要業種の中で低調な推移となった。半導体業種のKOSPI時価総額比率も、6月の61.6%から53.2%へ縮小した。

長期金利の上昇と外国人の売り越しが株価の重荷となった。最近の米長期金利上昇で、成長株である半導体株には割引率上昇の負担が強まっている。外国人投資家は8月のKOSPIで10兆1659億ウォン（約1兆1900億円）、半導体業種で7兆1300億ウォン（約8340億円）をそれぞれ純売りした。銘柄別の純売り額はSKハイニックスが約6兆4000億ウォン（約7490億円）、サムスン電子が8200億ウォン（約959億円）だった。

市場が今回の決算に注目するもう一つの理由は、サムスン電子とSKハイニックスがブロードコムとの協力関係を広げているためだ。サムスン電子は7月、米サンフランシスコで開いた「AIサミット」で、次世代AI中核インフラの構築に向けた戦略的業務協約（MOU）をブロードコムと結んだ。

両社は2030年までの今後5年間、メモリーとファウンドリー（半導体受託生産）分野で2000億ドル（約32兆円）規模の協力を進めることで合意した。サムスン電子はHBMをはじめとする最先端メモリーソリューションを供給し、ブロードコムのAIアクセラレーター性能の強化に寄与する。

SKハイニックスもブロードコムとの「ワンチーム」体制をさらに強めている。SKグループの崔泰源（チェ・テウォン）会長は2月、米サンノゼのブロードコム本社でホック・タン最高経営責任者（CEO）と会い、中長期のメモリー市場見通しと供給戦略を協議した。この場でSKハイニックスは今後のHBMロードマップと技術開発の方向性を共有した。さらに、ブロードコムのAIチップ設計の初期段階から自社の最先端メモリー技術を先行適用できるよう、協力範囲を大幅に広げることで一致した。

韓国半導体の二強とブロードコムの連携が深まるなか、今回の決算発表は短期的な指数変動を超え、両社の中長期の成長性を改めて示す契機になるとの期待が強い。ブロードコムを軸とする世界の巨大テック企業のAIチップ需要が堅調に推移すれば、基盤技術と独自のHBM供給網を先行確保したサムスン電子とSKハイニックスの恩恵はさらに大きくなる見通しだ。

キウム証券のハン・ジヨン研究員は「ブロードコム決算では、今後の四半期におけるAI売上高ガイダンスの変化と売上計上のスピードが重要になる」と指摘した。その結果は「米国のAIだけでなく韓国株式市場にも大きな影響を及ぼす」との見方を示した。

カン・ギョンジュ 韓経ドットコム記者 qurasoha@hankyung.com