AIサーバーが業績けん引のデル、年初来232.6%高

ホットピック・海外株

インフラ企業に変貌したデル

第2四半期のAIサーバー受注額が過去最大

従来型サーバー売上高も前年同期比122%増

ウォール街の平均目標株価は527ドル

Dラムなどの供給難が業績の焦点

米パソコン大手のデル・テクノロジーズ（Dell Technologies）が、人工知能（AI）インフラ企業として見直されている。AIサーバー受注が過去最大を更新したうえ、従来型サーバーやストレージもそろって伸び、業績が急改善しているためだ。デル株は2026年9月1日までに年初来232.6%上昇した。同日の通常取引では前営業日比6.8%下落したが、第2四半期決算の発表後の時間外取引では10%ほど上げた。

AIサーバーと更新需要がけん引

デルは2026年に入り、四半期ごとに市場予想を上回る決算を示し、株価を大きく押し上げてきた。2026年2月の決算発表翌日には21.9%、2026年5月には32.8%急騰した。今回発表した第2四半期決算も市場予想を上回った。デルによると、第2四半期（2026年5〜7月）の売上高は469億7000万ドル（約7兆5200億円）、営業利益は53億8000万ドル（約8620億円）だった。前四半期比ではそれぞれ7.1%、43.1%増えた。調整後1株利益（EPS）は7.04ドルで、ウォール街予想の4.91ドルを大きく上回った。

業績改善の最大の原動力はAIサーバーだ。デルはパソコンメーカーとして知られるが、現在は企業向けサーバー、データ保存装置のストレージ、ネットワーク機器まで手がける。足元ではAIデータセンター投資の急増を受け、関連機器の需要が急速に膨らんでいる。第2四半期のAIサーバー受注額は609億ドル（約9兆7500億円）と過去最大だった。まだ納品しておらず売上高に計上していない受注残も950億ドル（約15兆2000億円）に達する。ジェフ・クラーク副会長兼最高執行責任者（COO）は決算説明会で、AI需要について「急速に増えている」と述べた。さらに「過去12カ月で1317億ドル（約21兆1000億円）を受注に転換したが、受注パイプラインは前四半期より増えた」と語った。

従来型サーバーの需要も強い。従来型サーバーの売上高は前年同期比122%増えた。企業が老朽化したデータセンター設備を新型サーバーに置き換える需要が続いているためだ。クラークCOOは「122%の伸びの大半は既存の法人顧客から生まれた」と説明した。需要は当社が供給できる数量を上回っているとも付け加えた。

データ保存装置であるストレージの需要も増えている。AIが処理するデータ量が増えるほど、それを保存し保護する装置も多く必要になるためだ。デルの第2四半期のストレージ売上高は前年同期比26%増だった。デービッド・ケネディ最高財務責任者（CFO）は、AIサーバー売上高が前年比で3倍となり、2026年は740億ドル（約11兆9000億円）に達するとの見通しを示した。デルは同日、通期売上高見通しも従来予想から250億ドル引き上げ、1920億ドル（約30兆7000億円）とした。

ウォール街「なお24%上昇余地」 部品不足は変数

ウォール街の評価はおおむね前向きだ。金融情報会社ティップランクスによると、デルを分析するウォール街のアナリスト14人のうち10人が「買い」、4人が「保有」の投資判断を付けた。12カ月平均の目標株価は527.38ドルだ。2026年9月1日の終値に比べ24.09%ほどの上昇余地がある計算になる。

一方で、部品供給の逼迫が業績拡大の足かせになりかねない。AIサーバーの受注がどれだけ積み上がっても、メモリーや中央演算処理装置（CPU）などの中核部品を確保できなければ、サーバー生産を十分に増やせないためだ。生産が止まるわけではないが、顧客の求める数量を予定通りに納品するのは難しくなる。

この日の決算説明会でも供給問題が論点に上った。シティのアナリストが、2027年まで続く強い需要に見合うだけの部品を確保できるのかとただしたのに対し、クラークCOOは「受注をすべてこなすには部品供給が十分ではない」と述べた。特にDラムとNANDの不足が大きく、CPU、ディスクドライブ、光学部品などの供給も逼迫していると明らかにした。

パク・ジュヨン記者 grumpy_cat@hankyung.com