サムスン・SKハイニックス賞与の消費波及、来年の韓国成長率を最大0.09ポイント押し上げ　韓国銀行

サムスン電子とSKハイニックスの半導体好況に伴う賞与の拡大が家計消費を押し上げ、2027年の韓国の経済成長率を最大0.09ポイント高める可能性があることが分かった。韓国銀行が8月31日、公表した分析リポートで明らかにした。

リポート「半導体恩恵地域の消費はどう変わるか――地域ミクロデータでみた波及効果」によると、サムスン電子とSKハイニックスの従業員が多く住む京畿道利川市・華城市と忠清北道清州市では、賞与支給が本格化した2025年1月以降の消費が、他地域に比べ月次ベースで最大4%高かった。

韓国銀行は両社の賞与のうち、実際に消費に回った金額を地域別ミクロデータで推計した。他の情報技術（IT）企業の賃金上昇や資産価格の変動、政府の税収増加に伴う影響は分析対象から除いた。消費額も当該地域でのカード決済額ではなく、利川市や華城市、清州市などに住む住民の実際の支出額を基準に算出した。

分析の結果、2025年から2026年6月までに半導体好況で増えた消費は約1兆1000億ウォン（約1280億円）と推計された。足元の傾向が続けば、2026年末時点の累積増加額は1兆7000億ウォン（約1970億円）に達する見通しだ。2025〜2026年の年平均では約8000億ウォン（約930億円）で、2025年の民間消費増加額41兆3000億ウォン（約4兆7900億円）の約2%にあたる。

賞与のうち消費に結びつく比率を示す「消費波及率」は、2025年が27%、2026年が21%と推計された。これを反映した国内総生産（GDP）水準は、半導体好況がなかったと仮定した場合に比べ、2025年は0.01%、2026年は0.03%それぞれ押し上げられた。

2027年は波及効果が一段と大きくなる見込みだ。サムスン電子とSKハイニックスの賞与支給額が2026年の約5倍に増えると見込まれるためだ。韓国銀行は、消費への転換度合いに応じて2027年のGDP水準が0.08〜0.12%高まり、年間の経済成長率は0.06〜0.09ポイント押し上げられると試算した。

今後、半導体好況の恩恵が消費全般に広がるかを左右する要因として、雇用の増加も挙がった。半導体産業は生産の伸びに比べて雇用創出効果が相対的に小さいが、足元では需要急増に対応するため国内企業が設備拡張を前倒ししている。韓国雇用情報院は、2026年下半期の半導体業種の雇用が前年同期比5.1%増えると予測した。

韓国銀行のイ・ジェホ次長は、過去の造船、鉄鋼、自動車、化学業種の好況期を分析した結果、賃金総額の増加が既存従業員の賃上げではなく新規採用の拡大を通じて実現した場合の方が、消費への波及効果は大きかったと説明した。

賞与などの追加所得が消費と資産市場のどちらに向かうかも、地域別の波及効果を左右した。SKハイニックスの事業所がある利川市と清州市を比べると、清州市に住む半導体従業員の消費増加ペースが相対的に大きかった。韓国銀行は、利川市では首都圏へのアクセスが良いため増えた所得の一部が近隣地域の住宅購入などに使われた半面、清州市では住宅購入が地域内で比較的多く行われた点を背景に挙げた。

これまでの消費増加分は、自動車や百貨店など高額の裁量消費財に比較的集中した。このため、追加消費が他業種の所得を増やし、再び消費を生み出す連鎖的な波及効果はなお限定的だと分析した。

もっとも、韓国銀行は過去の産業好況時と同様に、一定の時間差を経て消費対象がサービスなどへ広がる可能性があるとみる。イ次長は、2010年代初めに自動車・化学産業が好況だった当時の蔚山でも、労働者の賃金増加の後にサービス消費が急速に伸びたと指摘した。半導体好況に伴う消費も今後、幅広い品目に広がる可能性がある。