金、8月に10%急騰　米長期国債のバイバック拡大でビットコインも高騰

米財務省が長期国債のバイバックを拡大する方針を示し、ドル安への警戒が強まっている。代替的な価値保存資産に資金が向かい、金は8月に10%急騰し、ビットコイン（BTC）も12%上昇した。

ブルームバーグが8月30日に報じたところによると、金現物価格は8月に約10%上昇し、1月以来の大幅な月間上昇率となる見通しだ。ビットコインも8月19日以降に12%上げ、数カ月続いたボックス圏を上抜けた。一時は8万ドル（約1280万円）を超えた。

金とビットコインがそろって上昇した背景には、米財務省による長期国債のバイバック拡大がある。スコット・ベッセント米財務長官は最近、市中で流通する10〜30年物国債の買い入れ規模を従来の少なくとも2倍に増やす方針を明らかにした。長期金利の上昇を抑える措置に踏み切ったことで、ドルには下落圧力がかかった。ドルの購買力低下に備える投資需要が、金とビットコインに向かった。

市場では、いわゆる「デベースメント・トレード（debasement trade）」が再び勢いを増している。政府債務や財政赤字の拡大で法定通貨の実質価値が低下する事態に備え、金やビットコインのような希少資産を買う戦略を指す。

ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントのグローバル金・金属戦略責任者、アカシ・ドシ氏は「投資家は金上場投資信託（ETF）だけでなく、デリバティブ市場でも再び金の買いに動いている」と述べた。そのうえで「デベースメント・トレードは一時止まっただけで、消えたわけではない。9月を前に再び注目を集めている」と語った。

金高に賭ける手法も多様化している。投資家は単純なコールオプションに加え、比較的コスト負担の小さいコールスプレッドやエキゾチック・オプションを活用し、一段高に備えている。ただ、金オプションのインプライド・ボラティリティや上昇に賭ける際のプレミアムは年初より低い。上昇基調が続いても、価格は一定のレンジ内で推移するとみる向きもある。

ビットコインはドル安に加え、ショートポジションの清算が重なって上昇の勢いを強めた。コイングラスによると、8月19日から8月21日までにビットコイン無期限先物市場で25億ドル超（約4000億円）のショートポジションが清算された。こうした強制的な買い戻しが上昇を加速させ、ビットコインは一時8万ドルを上回った。

機関投資家の資金も流入している。米国上場のビットコイン現物ETFには8月19日以降、20億ドル超（約3200億円）が流入した。足元のビットコイン高は単なるショートスクイーズにとどまらず、金と同様にドルの購買力低下に備えるマクロ経済のヘッジ需要とも結びついている。

もっとも、ケビン・ウォーシュ米連邦準備制度理事会（Fed）議長がジャクソンホール講演でインフレ抑制の姿勢を強調し、利上げ観測が強まった点は相場の重荷となる可能性がある。今後の金とビットコインの動きは、米国債市場を巡る政策やドルの価値、現物市場への資金流入が続くかどうかに左右される見通しだ。