韓米金利差が0.75ポイントに縮小、ドル売り増でウォンは1300ウォン台半ばも

ウォン相場が13カ月ぶりの高値水準を付けた。韓国銀行の相次ぐ利上げで韓米の政策金利差が縮小したうえ、半導体輸出企業のドル売りも増え、ウォン高を支えている。

8月28日のソウル外国為替市場で、ウォン相場は日中取引の終値ベースで1ドル=1372.5ウォンとなった。2025年7月24日の1367.2ウォン以来のウォン高・ドル安水準だ。その後、ケビン・ウォーシュ米連邦準備制度理事会（Fed）議長がジャクソンホール会議で物価安定への意志を強調し、ドルは持ち直した。ただ、8月29日午前6時時点でも相場は1ドル=1379.5ウォンと、なお1380ウォンを下回った。

足元のウォン高を促す主因の一つは、急速に縮小した韓米の政策金利差だ。韓国銀行は前月に続き今月も政策金利を引き上げ、年3.0%とした。これにより、米政策金利の上限である年3.75%との差は0.75ポイントまで縮小した。2022年11月以来の低水準となる。

輸出企業のドル売り需要も相場押し下げ要因になっている。サムスン電子とSKハイニックスが韓国内の半導体生産設備への大規模投資を予告しており、海外で稼いだドルをウォンに換える必要性が高まる可能性があるためだ。株主還元に必要な資金を確保する過程でも、追加のドル売りが出る可能性がある。

中長期のウォン相場見通しも良好だ。国際金融協会（IIF）は最近公表した報告書で、2027年までに韓国の経常黒字が国内総生産（GDP）の10%水準に達するとの見通しを示した。大幅な経常黒字と企業の両替需要が重なれば、ウォン相場になお上昇余地がある。

NH投資証券のクォン・アミン研究員は、サムスン電子とSKハイニックスの両替需要が本格化すれば、ウォン相場が1ドル=1340〜1350ウォン水準まで上昇する可能性があるとみている。

債券市場では、韓国銀行の追加利上げペースが市場予想ほど速くならないとの期待が織り込まれた。8月28日の3年物国債利回りは前週比0.066ポイント低い年3.788%で取引を終えた。

韓国銀行は8月27日に政策金利を年3.0%へ引き上げたが、金融通貨委員が示した6カ月後の政策金利見通しの中央値は年3.25%だった。市場では、韓国銀行が当面は追加利上げの可否を見極めながら、引き上げペースを調整する可能性を示唆したと受け止めている。