きょうジャクソンホールが焦点　ビットコイン、8万ドル定着なるか

ビットコイン（BTC）は、現物上場投資信託（ETF）への資金流入とオンチェーンでの買い集めを支えに、足元で8万ドル近辺まで上昇した。ただ、インフレ圧力への警戒とジャクソンホール会合を控えた警戒感が重なり、8万ドル近辺の戻り売りをこなせるか改めて試されている。

市場では8万1000〜8万3000ドルを主要な上値抵抗帯とみている。半面、7万7000ドルを割り込むと、直近の反発の勢いが弱まる可能性がある。

8月28日午後6時33分時点で、バイナンスのUSDT市場でビットコインは前日比0.41%安の7万9456ドル（約1270万円）で推移している。Upbit基準では約1億980万円で取引されている。海外と韓国国内の取引所の価格差を示すキムチプレミアムはプラス0.87%だ。

エヌビディア好決算でもジャクソンホールを警戒　原油高リスクも重荷

エヌビディアの好決算を受けて世界のハイテク株は堅調に推移したが、リスク資産全般の投資心理は大きく改善していない。ホルムズ海峡を巡る地政学リスクとジャクソンホール会合を控えた警戒感が重なり、暗号資産市場でも様子見姿勢が続いている。

8月27日（現地時間）にカタール外務省などが明らかにしたところによると、カタールのムハンマド・ビン・アブドルラフマン・アール・サーニー首相はイランを訪問し、ホルムズ海峡の臨時共同航路の構築や機雷除去策を協議した。ただ、海峡正常化を巡る米国とイランの隔たりはなお大きい。イランは従前の了解覚書の復元を海峡開放の前提条件として求めているが、米国は対話再開に距離を置き、対イラン経済圧力を継続している。

インフレへの懸念も残る。8月26日に発表された米国の7月個人消費支出（PCE）物価指数は前年同月比3.7%上昇した。コアPCEも3.3%上がり、米連邦準備理事会（FRB）の物価目標である2%を大きく上回った。インフレ鈍化が遅れれば、FRBの引き締め姿勢が長引き、長期金利も高止まりするとの懸念がくすぶる。

市場は8月28日午後11時（韓国時間）に予定されるケビン・ウォーシュFRB議長のジャクソンホール基調講演に注目している。就任後初めて同会合の表舞台に立つウォーシュ議長が、目標を上回るインフレと長期金利上昇をどう診断するかが焦点だ。米財務省が長期金利安定に向けて国債買い戻しを拡大しているだけに、この点への評価にも関心が集まる。発言の強弱次第で、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）に向けた金利見通しとリスク資産の投資心理が変わる可能性がある。

同日のシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のFedWatchによると、金利先物市場は9月の政策金利据え置き確率を66.2%、利上げ確率を33.8%と織り込んでいる。エヌビディア決算はハイテク株への投資心理を持ち直させたが、金利と原油を巡る不透明感が薄れるまでは、市場はFRBのメッセージに敏感に反応しそうだ。

ビットコインETF、9営業日連続で純流入　上昇局面でも過熱感は限定的

米国のビットコイン現物ETFは、8月17日から8月27日まで9営業日連続で純流入となった。この間の累計純流入額は30億4420万ドル（約4850億円）に達した。トランプ大統領がクラリティ法（CLARITY Act）の成立に意欲を示し、暗号資産の国家レベルでの買い入れ可能性にも言及したことで、政策期待が強まった。米国債の買い戻しに伴う長期金利安定への期待も、投資心理の改善を後押しした。

今回の反発は大規模なショート清算で始まり、その後にETF資金の流入が続いたことで上昇基調が保たれたとの分析もある。オンチェーン分析会社グラスノード（Glassnode）は、2019年以降で最大規模の1日当たりショート清算が8月19日に発生し、反発局面全体の清算量の85%がショートポジションに集中したと分析した。さらに、反発局面では米国のビットコイン現物ETFに22億3000万ドル（約3550億円）が流入し、今年で最も強い流入ペースを記録したと説明した。

グラスノードは、反発局面でビットコインが取引所外へ流出する一方、大口投資家だけでなく小口投資家も買いに加わったとみている。ショート清算で始まった上昇が特定の投資家層にとどまらず、保有者全体の買い集めに広がり、需給の土台も厚みを増したという。

一方で、価格上昇に投資心理が追いついていないとの指摘もある。オンチェーン分析会社サンティメント（Santiment）は、ビットコインが8月16日の約6万2800ドル（約1000万円）から8月26日の約7万8900ドル（約1260万円）まで急伸したものの、投資心理指標は再びマイナス圏に転じたと分析した。

一般に力強い上昇局面では投資家の楽観も強まるが、今回は価格上昇幅の割に市場の過熱シグナルが限られている。

ビットコイン、8万ドル攻防　8万3000ドルが短期の分岐点

ビットコインが8万ドル近辺まで持ち直し、市場の関心は8万ドル台前半の戻り売りを上抜けられるかに移っている。短期急騰の後だけに、追加上昇の有無と主要な下値支持線を維持できるかを同時に点検する局面だ。

テクニカル面では8万1700ドル（約1300万円）が重要な上値抵抗線とされる。ジュリアン・ピネダ市場アナリストは「8万1700ドルは、8万ドルの心理的抵抗線の上にある最も重要な上昇の壁だ」と指摘した。そのうえで「この水準を超えられなければ短期調整が入る可能性がある」と付け加えた。下値では7万3600ドル（約1170万円）と6万7300ドル（約1070万円）が主要な支持帯に挙がる。同氏は「6万7300ドルは核心的な支持線であり、ここまで押し戻されれば直近の反発の信頼感が弱まり、相場は再びボックス圏に戻る可能性がある」との見方を示した。

暗号資産取引所ビットフィネックス（Bitfinex）も、8万ドル台前半を短期の分岐点に位置づけた。5月の取引時間中高値である8万2818ドル（約1320万円）を終値ベースで2日連続上回り、ETFの純流入など需給環境の改善も続けば、追加上昇のシグナルとみることができると分析した。逆に、売買高の増加を伴って8万ドル台前半で再び押し戻される場合、短期反発の勢いは弱まるとみている。

下値では7万7000ドル台が短期の防衛ラインとされる。ビットフィネックスは、ジャクソンホール講演とオプション満期を通過した後も7万7100〜7万7800ドルを維持できれば、足元の反発構造は保たれると評価した。

中長期の流れでは、ビットコインが底固めを終え、上放れ局面に入ったとみる向きもある。フェアリード・ストラテジーズ（Fairlead Strategies）の創業者ケイティ・ストックトン氏は「足元のビットコインは売られ過ぎ局面を脱したが、まだ過熱圏には入っていない」と語った。さらに「短期モメンタムは強く、安値通過後の中期トレンドも改善した」と分析した。同氏は、6月から続いた底固めが先月の再度の安値試しを経て終わり、現在はボックス圏からの上放れが進んでいるとみる。加えて、ビットコインが5月に抵抗線として機能した200日移動平均線を上回った点を前向きに評価し、金よりもビットコインの上昇基調が長く続く可能性があると展望した。ただ、短期的にはジャクソンホール講演後に8万ドル台前半の戻り売りを突破できるかが、上昇継続を左右する分水嶺になる。

カン・ミンスン ブルーミングビット（Bloomingbit）記者 minriver@bloomingbit.io