きょうのジャクソンホールに懸かる　ビットコインは8万ドル定着なるか

ビットコイン（BTC）は現物上場投資信託（ETF）への資金流入とオンチェーンでの買い集めを支えに、足元で8万ドル近辺まで上昇した。ただ、インフレへの警戒とジャクソンホール会合を前にした様子見姿勢が重なり、8万ドル近辺の戻り売りをこなせるかが改めて問われている。

市場では8万1000〜8万3000ドルを主要な上値抵抗帯とみている。一方、7万7000ドルを割り込めば、直近の反発の勢いが弱まる可能性がある。

8月28日午後6時33分時点で、バイナンスのUSDT建て市場におけるビットコインは前日比0.41%安の7万9456ドル（約1270万円）で推移している。海外と韓国国内の取引所の価格差を示すキムチプレミアムはプラス0.87%水準だ。

エヌビディア追い風でもジャクソンホール警戒、原油高懸念なお

8月27日（現地時間）、カタール外務省などによると、ムハンマド・ビン・アブドルラフマン・アル・サーニ首相はイランを訪問し、ホルムズ海峡の暫定的な共同航路の整備と機雷除去策を協議した。ただ、海峡正常化を巡る米国とイランの隔たりはなお大きい。イランは休戦了解覚書の復元を海峡開放の前提条件として求めているが、米国は対話再開に線を引き、対イラン経済圧力を続けている。

インフレ懸念も残る。8月26日に公表された米国の7月個人消費支出（PCE）物価指数は前年同月比3.7%上昇した。コアPCEも3.3%上がり、米連邦準備理事会（FRB）の物価目標である2%を大きく上回った。インフレ鈍化の遅れが続けば、FRBの引き締め姿勢が長期化し、長期金利も高止まりするとの懸念がくすぶる。

市場の視線は、8月28日午後11時（日本時間）に予定されるケビン・ウォーシュFRB議長のジャクソンホール基調講演に向かっている。就任後初めて同会合の演壇に立つウォーシュ議長が、目標を上回る物価上昇と長期金利の上昇をどう診断するかが焦点である。米財務省が長期金利の安定を狙って国債買い戻しを拡大しているだけに、その評価にも関心が集まる。発言の強弱次第で、9月の米連邦公開市場委員会（FOMC）に対する金利見通しと、リスク資産全般の投資心理が変わる公算が大きい。

この日のシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のフェドウオッチによると、金利先物市場は9月の政策金利据え置き確率を66.2%、利上げ確率を33.8%と織り込んでいる。エヌビディア決算はハイテク株への投資心理を持ち直させたが、金利と原油を巡る不透明感が和らぐまでは、市場はFRBのメッセージに敏感に反応しそうだ。

米ビットコイン現物ETFは9営業日連続の純流入、過熱感はなお限定的

米国のビットコイン現物ETFは、8月17日から8月27日まで9営業日連続で純流入を記録した。この間の累計純流入額は30億4420万ドル（約4850億円）に達した。トランプ大統領がクラリティ法（CLARITY Act）の成立に意欲を示し、国家レベルで暗号資産を買い入れる可能性にも言及したことで、政策期待が投資心理を支えた。米国債の買い戻しによる長期金利安定への期待も地合い改善を後押しした。

今回の反発は大規模なショートの清算から始まり、その後にETF資金の流入が続いて上昇基調が維持されたとの分析もある。オンチェーン分析会社グラスノード（Glassnode）は、2019年以降で最大規模となる1日のショート清算が8月19日に発生し、反発局面全体の清算量の85%がショートポジションに集中したと指摘した。あわせて、反発局面では米ビットコイン現物ETFに22億3000万ドル（約3550億円）が流入し、年初来で最も強い流入になったと説明した。

グラスノードは、反発局面でビットコインが取引所の外に流出する一方、大口投資家だけでなく小口投資家まで買いに回ったと分析した。ショート清算で始まった上昇が特定の投資家層にとどまらず、保有者全体の買い集めに広がり、需給の裾野も広がったという。

半面、価格上昇に投資心理が追随していないとの指摘もある。オンチェーン分析会社サンティメント（Santiment）は、ビットコインが8月16日の約6万2800ドル（約1000万円）から8月26日の約7万8900ドルまで急伸したものの、投資家心理を示す指標は再びマイナスに転じたと分析した。

一般に力強い相場上昇では投資家の楽観も同時に強まる。ただ今回は、値幅の大きさに比べて市場の過熱シグナルが限られている。

ビットコイン8万ドル攻防、短期の分岐点は8万3000ドル

ビットコインが8万ドル近辺まで持ち直したことで、市場の関心は8万ドル前半の戻り売りゾーンを上抜けられるかに集まっている。短期急騰の後だけに、一段高の可否と主要サポート割れの可能性を同時に点検する必要がある。

テクニカル面では8万1700ドルが重要な上値抵抗線として意識されている。市場アナリストのジュリアン・ピネダ氏は、8万1700ドルについて、8万ドルという心理的節目の上にある最も重要な上昇の壁だと指摘した。さらに、この水準を突破できなければ短期調整が入る可能性があるとの見方を示した。下値では7万3600ドルと6万7300ドルが主な支持帯として挙がる。ピネダ氏は、6万7300ドルが中核的な支持線であり、そこまで押し戻されれば最近の反発の信頼性が低下し、相場が再びレンジ圏に戻る可能性があると述べた。

世界の暗号資産取引所ビットフィネックス（Bitfinex）も、8万ドル前半を短期の分岐点と位置付ける。ビットフィネックスは、5月の取引時間中高値である8万2818ドルを終値ベースで2日連続上回り、ETFの純流入など需給面の支えも続けば、追加上昇のシグナルと解釈できると分析した。反対に、売買高の増加を伴って8万ドル前半で再び押し戻されれば、短期反発の勢いは弱まりかねないとみている。

下値では7万7000ドル台が短期の防衛線として意識される。ビットフィネックスは、ジャクソンホール講演とオプション満期を通過した後も、7万7100〜7万7800ドルを維持できれば、直近の反発構造は保たれると評価した。

中長期では、ビットコインが底固めを終え、上放れ局面に入りつつあるとの分析もある。フェアリード・ストラテジーズ（Fairlead Strategies）の創業者ケイティ・ストックトン氏は、ビットコインは売られ過ぎ局面を脱したが、まだ過熱圏には入っていないと語った。短期モメンタムは強く、安値形成後の中期トレンドも改善したという。6月以降続いていた底固めは、7月に再度安値を試した後に完了し、現在はレンジ上放れが進んでいるとの認識も示した。

さらに、ビットコインが5月に上値抵抗として機能した200日移動平均線を上抜いた点を前向きに評価した。金よりもビットコインの上昇トレンドが長く続く可能性があるとみている。ただ、短期的にはジャクソンホール講演後に8万ドル前半の戻り売り帯を突破できるかが、上昇基調継続を左右する分岐点になりそうだ。

カン・ミンスン ブルーミングビット（Bloomingbit）記者 minriver@bloomingbit.io