ピムコ「長期国債に妙味」、金利上昇なら買い増し

世界的な債券運用会社のピムコ（Pimco）は、足元の長期国債利回りを魅力的な買い場とみており、金利が一段と上昇すれば投資配分を増やす方針を示した。

ブルームバーグが8月24日に報じた。マーク・サイドナー氏（非伝統戦略担当の最高投資責任者）とプラモル・ダワン氏（新興市場ポートフォリオ運用責任者）はリポートで「債券はなお魅力的で、金利が上がり続けるなら比率を引き上げる」と指摘した。高金利は利息収入やキャリーに加え、利回り曲線のスティープ化局面でロールダウンの機会ももたらすと説明した。

米30年債利回りは足元で約20年ぶりの高水準にある。長期金利が短期金利より速いペースで上昇し、利回り曲線は傾きが増した。期間プレミアムも高い水準にあり、ピムコは欧州、英国、日本でも長期金利がそろって上昇していると分析した。

ピムコは、予想外の景気後退がない限り、期間プレミアムは当面高止まりするとの見方を示した。財政刺激の拡大や政府の国債発行増への懸念が、金利を一段と押し上げる主なリスク要因になるとも警告した。

サイドナー氏とダワン氏は、現在の金利がとりわけ高く映るのは、世界金融危機後に人為的に抑え込まれていた金利水準と比べているためだと説明した。そのうえで、歴史的にみれば現在の金利水準は一段と魅力を増しており、長期投資家にとって良い参入局面だと強調した。

一方、スコット・ベッセント米財務長官は先週、長期国債の買い戻し規模を市場予想に反して拡大し、市場を揺らした。米国の政府債務残高が40兆ドル（約6360兆円）を超えるなかでの措置だったが、金利は1日で再び上昇に転じた。JPMorgan ChaseとPGIMは、財務省の債務管理戦略の予見可能性が低下すれば、最終的に借り入れコストが高まると警告した。著名投資家のレイ・ダリオ氏も、米国の債務危機が3年以内に訪れる可能性があるとして、債券配分の縮小を勧めた。