ビットコイン、8万ドル目前　ショート清算とETF資金流入で一段高に期待

ビットコイン（BTC）が8万ドルに迫り、暗号資産市場で上昇相場が再び続くとの期待が強まっている。

ブルームバーグが8月23日に報じたところによると、ビットコインは直近1週間でここ数年で最も高い週間上昇率を記録し、8万ドルに接近した。数カ月続いた下落局面を脱し、短期間で急反発したことで、市場の地合いも急速に改善している。

今回の上昇では、米債券市場の変化が主な触媒となった。スコット・ベッセント米財務長官が長期国債の買い戻し規模を少なくとも2倍に増やす計画を示したことで、長期金利は一時低下し、ドルも下落した。一方、金価格は上昇し、いわゆる「通貨価値希薄化トレード（debasement trade）」が改めて意識された。

通貨価値希薄化トレードは、政府債務や財政負担の拡大に伴う法定通貨の価値低下に備え、金やビットコインのような供給量が限られた資産を買う戦略を指す。ブリッジウォーター創業者のレイ・ダリオ氏も最近、持続不可能な債務拡大を指摘し、ビットコインに注目した。

ニュースレター「クリプト・イズ・マクロ・ナウ（Crypto Is Macro Now）」の筆者、ノエル・アチソン氏は、暗号資産市場に再び活気が戻ってきたことを歓迎した。今回の上昇局面については、ここ数カ月に見られた不安定な反発とは違って見えると評価した。

市場の関心は、今回の上昇が一時的な反発にとどまるのか、それとも追加の買いを呼び込み上昇基調を維持するのかに向かっている。過去の強気相場では、ビットコインの上昇がショートポジションの清算につながり、その後に現物の上場投資信託（ETF）や暗号資産関連株へ新規資金が流入して、相場をさらに押し上げる流れがみられた。

実際、前週には2021年以降で最大規模のビットコインのショートポジション清算が起きた。現物取引高も増加した。さらに、米国のビットコイン現物ETFには1週間で10億ドル超（約1590億円）が純流入した。ショートポジションの強制清算だけでなく、新規の投資資金も市場に流入していることから、一段高への期待が強まっている。

米国の規制環境も投資家心理を支えた。ドナルド・トランプ米大統領は最近、議会に対し、暗号資産市場構造法案「クラリティ法案（CLARITY Act.）」を通すよう改めて促した。

ビットゲット・ウォレットのリサーチアナリスト、ラシ・ジャン氏は、トランプ大統領が暗号資産市場構造法の成立を再び促したことで、規制リスクプレミアムが低下していると指摘した。明確なルールは、機関投資家が暗号資産投資のリスクを評価し、市場に参入しやすくするうえで重要だと説明した。

テクニカル指標でも上昇基調が確認された。ビットコインは今回の反発で、市場の主要なトレンド指標である100日移動平均線と200日移動平均線をともに上回った。ただ、14日相対力指数（RSI）は、一般に買われ過ぎとされる領域に入った。

スタンダードチャータードは、さらなる上昇余地を残しているとみる。デジタル資産リサーチ部門グローバルヘッドのジェフリー・ケンドリック氏は、記録的なショートポジション清算と週間で10億ドル超の現物ETF純流入を根拠に、価格上昇が追加資金を呼び込み、その後はレバレッジ投資家も市場に戻る可能性があると分析した。

ケンドリック氏は、今年初めて年末目標の10万ドル（約1590万円）が低すぎるリスクが生じたと語った。投資家が価格上昇の速さを改めて認識し、10月6日を過ぎれば年末前に過去最高値の12万6000ドル（約2000万円）に向けてオーバーシュートする可能性もあると付け加えた。

もっとも、今回の急騰だけで本格的な上昇トレンドの始まりと判断するのはなお早い。ビットコインは5月の水準を回復したが、昨年10月に記録した過去最高値をなお約43%下回る。上昇初期に大規模なショートポジション清算が価格を押し上げた点も考慮する必要がある。

結局のところ、今回の反発が続くかどうかは、ショート清算の効果が薄れた後も実際の買い需要が続くかにかかっている。今年のビットコイン相場では、反発後に新規の買いが続かず、上昇分を吐き出した場面が何度もあったためだ。

タロスのチーフアナリスト、タネイ・ベド氏は「心強いシグナルが出ている」と述べた。価格上昇の過程で、単なるショートポジションの整理にとどまらず、新たな買いが市場に流入していることを確認したと話した。