40兆ウォンの自社株買い効果は続くか　SKハイニックスに8月25日の視線

8月22日は2.31%高で終了、週間では5.17%反発

証券業界「需給改善に期待」対「利益確定売りが変数」

SKハイニックスが40兆ウォン（約4兆5800億円）規模の自社株買い・消却計画を発表した後、株価が反発し、8月25日の相場展開に市場の関心が集まっている。証券業界では、大規模な株主還元策が短期の需給を下支えするとの期待がある一方、開示効果がすでに一部株価に織り込まれたとして、利益確定売りを警戒する声もある。

8月23日に韓経エピックAIがまとめたところによると、SKハイニックスは8月22日、前営業日比2.31%高の173万ウォンで取引を終えた。取引時間中は166万9000ウォンまで下げた後、177万3000ウォンまで戻すなど、値動きは大きかった。8月第3週では週間で5.17%上昇した。

株価反発のきっかけは自社株買いだ。SKハイニックスは8月20日の取引終了後、普通株2407万株を40兆43億ウォン（約4兆5800億円）で市場内取得し、全量を消却すると開示した。取得期間は8月21日から11月19日までで、発行済み株式数の約3.3%に相当する。

市場では、取得規模と実施時期の両面で想定を上回ったとの受け止めが出ている。ハナ証券のキム・ロクホ氏とパク・ギュヨン氏は、今回の取得額が市場で取り沙汰されていた20兆〜30兆ウォン（約2兆2900億〜3兆4400億円）を上回ると指摘した。サムスン証券のイ・ジョンウク氏とキム・ギョンビン氏は、韓国上場企業の自社株消却事例として最大規模だと分析した。

需給面の効果にも注目が集まる。NH投資証券のリュ・ヨンホ氏は、取得期間中の営業日ベースで1日平均6450億ウォン（約7380億円）の買い付けが入る可能性があると試算した。IBK投資証券のキム・ウンホ氏とコ・ヒョクジン氏は、1日の買い付け上限が直近1カ月の平均売買高の42%水準に達するとして、株価反発の号砲になり得ると評価した。

1株当たり価値の改善効果も見込まれる。ハンファ投資証券のパク・ジュニョン氏とキム・ナウ氏は、8月19日の終値150万ウォンを基準に今回の自社株を全量消却した場合、1株当たり利益（EPS）が約3.8%高まると分析した。

業績改善への期待も株価を支える材料だ。ユジン投資証券のソン・インジュン氏は、第2四半期の業績不振要因だったHBM4の出荷遅延と汎用DRAMの価格差が、第3四半期には相当程度正常化するとの見通しを示した。KB証券のキム・ドンウォン氏、イ・チャンミン氏、カン・ダヒョン氏も、HBM4の新規量産とメモリー供給不足の深まりを前向きに評価した。

もっとも、8月25日に一段高となるかはなお不透明だ。自社株買いの発表後に株価がすでに一定程度反発しているうえ、短期急騰に伴う利益確定売りが出る可能性があるためだ。ウォン高に伴う業績予想の見直し圧力や、世界の半導体株の動きも変動要因となる。BNK投資証券は相対的に慎重な見方を維持している。短期の売られ過ぎ局面から反発する可能性はあるが、需要鈍化への懸念が続けば上昇幅は限られるとみている。

イ・ソンニョル 韓経ドットコム（Hankyung.com）記者 yisr0203@hankyung.com