ビットコイン先物建玉、480億ドルに迫る　清算集中なら急落リスク

ビットコイン（BTC）先物市場で建玉（OI）が1日の取引高を大きく上回り、流動性不足に伴う価格急変動リスクが高まっている。

コインデスクが8月17日にコイングラスのデータを基に伝えたところによると、ビットコイン先物市場の建玉は足元で480億ドル（約7兆6400億円）に達する一方、24時間の取引高は250億ドル（約3兆9800億円）にとどまる。両指標の差は2025年9月以来の低水準まで縮小した。2019年から2020年にかけては、取引高が建玉の2〜3倍に達していたのとは対照的だ。

ブロックチェーン分析会社グラスノード（Glassnode）はリポートで、建玉が日次の取引高を大きく上回る局面で強制清算が起きると、それを吸収する買い注文がほとんどなく、価格下落幅がさらに広がる可能性があると指摘した。市場需要の増加が伴わないなかでも、トレーダーの大半はロング（買い）方向に相当のリスクを積み上げてきたという。

下値圧力が特に懸念されるのは、買い注文の減少だ。グラスノードは、7月初めにピークを付けた下値での買い注文量が、その後およそ3分の1減少したと分析した。ビットコイン価格が6月の安値である5万8000ドル（約923万円）を再び試す場合、待機する買い需要が大きく細り、下落が一段と急になる可能性がある。

現物市場と先物市場の取引高の不均衡もリスクを高めている。足元のビットコイン現物の24時間取引高は125億5000万ドル（約1兆9980億円）と、先物取引高の半分程度にとどまる。先物市場で大規模な清算が発生した場合、現物市場がこれを十分に吸収しにくい構造だ。ビットコインは現在、6万3500ドル（約1010万円）近辺で推移している。