コスピ7000目前でも個人は下落に賭け、インバース買い拡大

上昇相場を追うより短期対応の色彩強まる

コスピが7000の大台回復を目前に急反発しているにもかかわらず、個人投資家は相次いで利益確定売りに動いている。むしろコスピ下落に賭けるインバース型商品を買い進め、追加上昇より調整の可能性を重視する売買が目立つ。相場下落に賭ける空売り残高も8月に入って増加傾向にある。コスピが高値警戒感を振り払い、投資家の信頼を取り戻すにはなお時間がかかりそうだ。

8月16日にコスコムのETFデータプラットフォーム「ETFチェック」がまとめたところ、直近1週間で個人投資家が最も多く買い越した上場投資信託（ETF）は、コスピ200先物指数の日次騰落率をマイナス2倍で追う「KODEX 200先物インバース2X」だった。純買越額は1328億ウォン（約150億円）に達した。個人の純買越上位には「KODEXインバース」（3位）、「SOL SKハイニックス先物シングル株インバース2X」（9位）など、下落に賭ける商品が多数入った。

個人投資家はなおコスピの下落余地を意識しているようだ。コスピは7月に急速な調整を経て5300台まで下げたが、8月に入って持ち直し、7000の再突破を目前にしている。とりわけ直近1週間では約10%上昇するなど短期間で上げ幅を広げており、個人は一段高より調整に軸足を置いている。

人工知能（AI）ベースの投資情報プラットフォーム、エピックAIによると、韓国の個人投資家は8月11日から8月14日までコスピを4営業日連続で売り越した。4日間の売却額は計7兆9840億ウォン（約9020億円）に上った。コスピが8月11日の6345.53から8月14日には6977.94まで上昇する間も、売り越しを続けた計算になる。一方、外国人は同じ期間に4営業日連続で買い越した。個人が投げた売り物を外国人が次々と拾った格好だ。

韓国株の待機資金とされる投資家預託金も減少傾向にある。韓国金融投資協会によると、6月4日に139兆6948億ウォン（約15兆8000億円）あった投資家預託金は、8月13日には100兆ウォン（約11兆3000億円）まで縮小した。2カ月余りで40兆ウォン前後（約4兆5000億円）が流出したことになる。投資家が株式市場から少しずつ資金を引き揚げている構図だ。

これに先立ち、個人投資家はコスピ急落を受けて米国株に資金を振り向ける動きもみせた。過去1カ月で個人が最も多く買い越したETFは「TIGER米国S&P500」で、6310億ウォン（約713億円）が流入した。「KODEX米国NASDAQ100」は4437億ウォン（約501億円）、「KODEX米国S&P500」は3482億ウォン（約393億円）で、いずれも純買越上位に入った。

個人の需給は上昇トレンドを追うというより、短期対応に傾いているとの見方もある。ユアントゥ証券のイ・ジェウォン研究員は「7月31日以降、相場が大きく上昇した日には外国人が買い越し、個人が売り越す流れが続いた。急落した日には逆に外国人が売り越し、個人が買い越す場面が繰り返されている」と語った。そのうえで「個人の売買はトレンド追随より、調整局面での押し目買いと反発局面での利益確定へと性格が変わっている」と分析した。

空売り残高も増えている。8月11日時点のコスピの空売り純保有残高は19兆60億ウォン（約2兆1500億円）だった。7月末の16兆7340億ウォン（約1兆8900億円）から2兆2720億ウォン（約2570億円）増えた。空売りは、投資家が株式を借りて売却した後、定められた期限までに同量を買い戻して返済する取引を指す。高値で売って安値で買い戻し、差益を狙う典型的な下落ベットだ。コスピは7月末の5500台から8月11日には6300台まで反発したが、投資家はなお株価下落を見込んでいることを示している。