サンディスク、FCF全額を株主還元　SKハイニックスは最大100兆ウォン（約11兆2000億円）も

米NANDフラッシュ大手サンディスク（SanDisk）が、余剰資金を全額株主還元に振り向ける方針を打ち出した。近く公表されるSKハイニックスの株主還元策への関心も強まっている。

サンディスクは8月13日、投資家向け説明会で、2028〜2030会計年度の売上高が人工知能（AI）インフラ拡張に伴う強い需要を追い風に、年率で10%台半ばから後半の伸びになるとの見通しを示した。

同社は米ハイパースケーラー3社を含む計8社と長期供給契約（NBM）を結んだと明らかにした。契約期間は平均4年。対象数量は2027会計年度（2026年9月〜2027年8月）のビット生産量の半分、2028会計年度では3分の2を占めると説明した。

サンディスクはこの日、次世代メモリーの広帯域NANDフラッシュ（HBF）技術の進捗も公表した。サンディスクはSKハイニックスのHBF開発協力先でもある。

アルパー・イルクバハル最高技術責任者（CTO）は、HBF技術を適用した初のメモリーダイ（半導体チップ）のテープアウト（設計完了）を終えたと明らかにした。2027年にはAI推論機器を開発する顧客企業に初期サンプルを提供する計画だ。

HBFは、AIプロセッサー向け広帯域メモリー（HBM）の高速性とNANDフラッシュの大容量を組み合わせたメモリーを指す。データセンターで急増するAI推論向けメモリー需要に対応する技術だ。

投資家の視線は株主還元策に集まった。ルイス・ビソソ最高財務責任者（CFO）は、事業に必要な投資を実行した後に残るフリーキャッシュフロー（FCF）の100%を株主に還元すると表明した。手法は配当と自社株買いが柱になる見通しだ。

この方針を受け、サンディスク株は8月13日に13.7%急騰して取引を終えた。年初来の上昇率は455%に達した。

米子会社ソリダイムの新規株式公開（IPO）を巡って「重複上場」論争を招いたSKハイニックスも、7〜9月期中に株主還元策を公表する予定だ。

SKハイニックスは8月7日、普通株1株当たり375ウォン（約42円）の四半期配当を開示した。ただ、投資家の失望が広がると、追加の株主還元策は7〜9月期に発表するとした。

SKハイニックスの2026年のFCFは100兆ウォン台半ばに達するとの推計が出ている。キム・ヨンゴン未来アセット証券研究員は「安全資産としての現金100兆ウォン（約11兆2000億円）を留保しても、70兆〜80兆ウォン（約7兆8400億〜8兆9600億円）の可用財源が残る。この半分に当たる40兆ウォン前後（約4兆5000億円）の株主還元は十分可能だ」と分析した。

海外投資家も動向を注視している。ブルームバーグ通信は8月12日、サムスン電子とSKハイニックスの株主還元拡大が、半導体好況が天井を打ったとの「ピークアウト」懸念を和らげる防波堤になり得ると報じた。

サムスン証券は、SKハイニックスがFCFの50%を株主還元に回すと仮定した場合、2026年は57兆ウォン（約6兆3800億円）、2027年は120兆ウォン（約13兆4000億円）の還元が可能だと見積もった。キオクシア株の売却代金63兆3000億ウォン（約7兆900億円）も潜在的な株主還元原資に含めた。現在の株価を前提とした配当利回りは、2026年が3.6%、2027年が7.9%になるとした。

デシン証券は、株主還元に最大100兆ウォン（約11兆2000億円）を投じる余地があるとみる。リュ・ヒョングン研究員は「SKハイニックスは年初の株主総会で、2026年の財務目標として純現金100兆ウォンを掲げたが、目標はすでに超えた」と指摘した。そのうえで、超好況に加え、戦略投資の回収成果であるキオクシア株売却代金の大規模流入や有償増資（ADR発行）を背景に、自社株買い・消却や特別配当に100兆ウォンまで投じられる環境だと説明した。

ノ・ジョンドン 韓経ドットコム記者 dong2@hankyung.com