ビットワイズCIO、収益連動のトークン焼却拡大で暗号資産価値は2倍超も

暗号資産プロトコルが収益をトークンの買い戻しや焼却に回す仕組みの広がりを受け、暗号資産市場全体の価値が現在の2倍超に高まる可能性があるとの見方が示された。

資産運用会社ビットワイズ（Bitwise）のマット・ホーガン最高投資責任者（CIO）はコインテレグラフに対し、ビットコイン（BTC）を除く暗号資産市場について「ネットワーク活動がトークン価値につながる収益基盤型の市場へ変わりつつある」と語った。そのうえで、市場はこの変化をまだ十分に織り込んでおらず、一部資産は割安だと指摘した。

ホーガンCIOは、ハイパーリキッド（HYPE）、ユニスワップ（UNI）、アーベ（AAVE）、ポンプ・ドット・ファン、ライターを、手数料をトークンの買い戻しや焼却に充てる代表例に挙げた。今後12〜24カ月で、同様の収益還元の仕組みが分散型金融（DeFi）アプリケーションやレイヤー1ネットワーク全般に広がるとの見通しも示した。

一方で、ホーガンCIOはリスクにも触れた。「トークン保有者は株主と異なり、キャッシュフローに対する法的請求権を持たない。コミュニティーが定めたトークノミクスもいつでも変更され得る」とし、投資家に注意を促した。

プロトコルごとの収益還元の状況も具体的に示した。ハイパーリキッドは2025年に8億ドル超（約1270億円）の収益の約99%をトークンの買い戻しと焼却に投じた。2026年4〜6月期も、1億6900万ドル（約269億円）の収益のうち1億4100万ドル（約225億円）を焼却に充てた。

ユニスワップは2025年12月22日、「UNIfication」への改編を通じて、プロトコル手数料をユニスワップの焼却原資に充てる仕組みを導入した。アーベDAO（Aave DAO）は独自の買い戻しプログラムを通じ、10カ月で20万5000超のAAVEを買い入れた。創業者のスタニ・クレチョフ氏は「AaveプロトコルとGHOの収益の100%がAAVEトークンに帰属する」と説明した。

ホーガンCIOは、こうした流れは米国の規制環境の変化と軌を一にしていると分析した。これまで各プロジェクトは証券法違反への懸念から収益共有機能の導入を避けてきたが、規制当局の指針が明確になるにつれ、関連する仕組みの採用が加速したという。