9000万ウォン台に閉じ込められたビットコイン　「100万ドル」と「4万ドル」の極端予想

ビットコイン相場は急落後に小幅反発する不安定な値動きを繰り返している。米連邦準備理事会（Fed）の年内利上げ観測が強まるなか、中東情勢も再び緊迫し、リスク資産への投資心理を冷やしている。暗号資産市場を巡る「クラリティ法」の成立が想定より遅れていることも相場の重荷だ。金融市場では、ビットコインが100万ドル（約1億5900万円）を超えるとの強気論と、4万ドル台まで下落するとの弱気論が鋭く対立している。

8月12日の暗号資産交換業者Upbitによると、ビットコインは8月10日午前9時時点で前日比0.8%安の9032万2000ウォン（約1020万円）で取引された。

ビットコインは6月上旬に一時9050万ウォン（約1020万円）まで下落した後に反発し、10日余りで1億ウォン（約1130万円）を回復した。ただ、その後はすぐに下落基調に転じ、7月1日には8800万ウォン台（約994万円）まで下げた。その後は緩やかに持ち直して9780万ウォン台（約1110万円）まで上昇したが、再び下落し、足元では9000万ウォン台で横ばい圏の推移が続いている。2025年10月に付けた過去最高値の1億7900万ウォン台（約2020万円）のほぼ半値の水準だ。

Fedの金融引き締めへの警戒感がビットコイン相場を圧迫している。Fedは7月末の連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利を年3.5〜3.75%に据え置いたが、FOMCメンバー3人が据え置きに反対票を投じた。金融市場では今回の決定を、先行きの利上げを示唆する「タカ派的な据え置き」と受け止めている。当時据え置きに賛成したリサ・クック理事も最近、利上げの可能性に言及しており、リスク資産への投資心理は戻っていない。イランが最近、米国やイスラエルなど敵対国に属する船舶のホルムズ海峡通航を禁じる法案を推進していることも、中東情勢の悪化懸念を強めている。

クラリティ法の導入が先送りされていることも、ビットコイン安の一因だ。トランプ大統領に関する倫理条項を巡って合意できず、法案処理の時期は9月以降にずれ込んだ。同法は暗号資産を証券と商品に分類し、米証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）の監督権限を分けることを柱とする。

ストラテジー（Strategy）がビットコインを相次ぎ売却したことも、投資心理の悪化につながった。ストラテジーは8月3日、ビットコイン1637枚を売却したと明らかにした。売却代金の半分は優先株の配当に充てた。同社は世界で最も多くのビットコインを保有する上場企業だ。米投資銀行のキャンター・フィッツジェラルド（Cantor Fitzgerald）は最近、ストラテジーの目標株価を212ドル（約3万3800円）から186ドル（約2万9600円）に引き下げた。ビットコインの目標価格も11万1000ドル（約1770万円）から9万8000ドル（約1560万円）に下方修正した。

金融市場では、ビットコイン相場を巡って強気論と弱気論が併存している。強気派は「クジラ」と呼ばれる大口保有者の買いが強まっていることを根拠に、弱気相場は近く終わるとみる。暗号資産分析会社クリプトクアント（CryptoQuant）は8月5日公表のリポートで「最近はビットコイン、イーサリアム、XRPを大量保有する投資家が、価格調整局面でも継続的に買い増している」と指摘した。こうした流れについて、弱気相場の終盤に見られる典型的な蓄積パターンに似ていると分析した。

ビットメックス（BitMEX）の共同創業者アーサー・ヘイズ氏は、人工知能（AI）投資ブームが沈静化すれば、ビットコインは100万ドルを突破し得るとの見方を示した。同氏は最近、ニュースレタープラットフォームのサブスタック（Substack）で、AIデータセンターと電力インフラを軸に形成された投資ブームは、結局は「信用バブル」の性格を帯びていると指摘した。そのうえで、バブル崩壊後に政府が金融システム安定のため大規模な流動性供給に踏み切れば、ビットコインは100万ドルを超える可能性があると見通しを示した。

機関投資家マネーの再流入も強気論を支えている。ソソバリュー（SoSoValue）によると、8月に入ってからだけで米国のビットコイン現物ETFには約8億5300万ドル（約1360億円）が純流入した。7月の1億7200万ドル（約274億円）から5倍近くに増え、資金流入の勢いが加速した。6月は45億1000万ドル（約7180億円）の純流出だった。

一方、ビットコイン相場がさらに下落するとの見方も少なくない。グローバル暗号資産交換業者ビットフィネックス（Bitfinex）は最近公表したリポートで「市場の中核的な需要エンジンが消えた状態だ」と指摘した。そのうえで、投資家離れが続けば、ビットコインは2026年末に4万ドル台まで下落し得ると診断した。米投資情報会社ウルフ・リサーチ（Wolfe Research）のリード・ハービー氏は、ビットコイン価格は下落基調が続いており、最近6万5000ドル（約1040万円）水準まで戻した動きも推進力を失うだろうと語った。新たな下落局面に入るとの見方も示した。

キム・スヒョン 韓経ドットコム（Hankyung.com）記者 ksoohyun@hankyung.com