米国債利回りが再上昇、ビットコイン・株式に資金流出圧力

米国債利回りが再び上昇し、ビットコイン（BTC）をはじめとするリスク資産全般で資金流出圧力が強まる可能性が出てきた。

コインデスクが8月11日に報じた。フィデリティ・インベストメンツ（Fidelity Investments）のグローバル・マクロ責任者、ジュリアン・ティマー氏はXで「1960年代から1990年代半ばにかけて、国債利回りの上昇で国債は株式と競合する資産になった。当時、資本の機会費用の上昇を無視した投資家は、1987年のブラックマンデーの暴落で厳しい代償を払った」と指摘した。

ブラックマンデーは1987年10月19日、ダウ工業株30種平均が1日で22.6%急落した出来事を指す。現在も過去最大の単日下落率として記録されている。

ティマー氏は、2020年の新型コロナウイルス禍以降に続く国債利回り上昇の流れが、1950年代末に始まった数十年にわたる金利上昇局面の初期と似ていると分析した。足元の30年債利回りは2007年以降の高水準に迫っている。今週発表される米消費者物価指数（CPI）が市場予想を上回れば、米連邦準備制度理事会（Fed）の高金利政策が長引くとの見方が強まり、利回りが一段と上昇する可能性がある。

コインデスクは、金利が上がるほど、株式もビットコインも、より強い収益やキャッシュフローで価格の妥当性を示す負担が重くなると報じた。

とりわけビットコインは、収益もキャッシュフローも生まないため、株式以上に事情が複雑だと分析した。ビットコインの価値は、デジタルゴールドであり、法定通貨価値の下落に対するヘッジ手段でもあるとの認識に全面的に依存しているとした。

そのうえで、かつては潤沢な流動性の下で物語性やモメンタムを追っていた資金にも、いまはより安全な代替先があると説明した。今後数年でビットコイン価格が50万ドル（約7950万円）や100万ドル（約1億5900万円）に達するとの見通しは、やや行き過ぎに映ると付け加えた。