韓国株は真空相場、V字反発かL字停滞か

韓国株式市場が方向感を欠いている。7月31日にKOSPIが17.91%急反発して期待を高めたものの、個人投資家と外国人投資家がそろって様子見姿勢を強めている。半導体大手2社の大規模な株主還元策の発表も遅れ、指数は6000台で足踏みが続く。韓国株は足元で「V字回復」と「L字停滞」の分岐点に立っている。

韓国取引所によると、KOSPIは8月7日に6258.77で引け、7週連続で下落した。KOSPIが2カ月近く下落基調を続けるのは、米連邦準備理事会（FRB）による4会合連続の大幅利上げとレゴランド問題が重なった2022年12月以来となる。

相場が横ばい圏にとどまる背景には、個人と外国人の双方が観望姿勢に転じたことがある。株式市場の待機資金にあたる投資家預託金は、6月の1日平均129兆ウォン（約14兆4000億円）から8月は105兆ウォン（約11兆8000億円）に減少した。いわゆる「借金投資」の指標である信用融資残高も38兆ウォン（約4兆2600億円）から28兆ウォン（約3兆1400億円）に減った。7月31日に過去最大の8兆5703億ウォン（約9600億円）の純買い越しを記録した外国人投資家も、先週は7兆1821億ウォン（約8040億円）の純売り越しに転じた。

市場関係者は、もみ合い相場を終わらせる主な材料として3つを挙げる。人工知能（AI）企業が収益性を証明すること、米10年物国債利回りが安定すること、半導体大手2社が兆ウォン単位の株主還元策を打ち出すことだ。具体的な規模は早ければ8月末に公表される見通しだ。2社の今年のフリーキャッシュフロー見通しが300兆ウォン（約33兆6000億円）を超える点を踏まえると、150兆〜180兆ウォン（約16兆8000億〜約20兆2000億円）前後の株主還元策を示すとの観測がある。

ある資産運用会社の代表は「投資家の観望姿勢を反転させるには、半導体主力株が明確な株主還元の意思を示す必要がある」と指摘した。

イ・ソナ記者 suna@hankyung.com