SKハイニックス、債券15兆ウォン買い　半導体マネーが債券市場に流入

銀行債や特殊債を問わず買い進める

専担者を置いて常時運用へ

SKハイニックスの「半導体マネー」が債券市場に大量流入している。同社は年初まで、公企業や市中銀行が発行する1年物の債券を中心に資金を振り向けていた。だが足元では、カード会社や証券会社が発行する3年物の社債にも投資対象を広げた。証券業界では、SKハイニックスが債券市場の有力な買い手に浮上したとみている。

8月4日の投資銀行（IB）業界によると、SKハイニックスは7月28日にNH投資証券が発行した5000億ウォン（約550億円）の社債のうち、半分超を買い入れた。8月3日には1兆2600億ウォン（約1390億円）規模で発行された未来アセット証券のコマーシャルペーパー（CP）を全額引き受けた。7月16日にはウリィカードの3200億ウォン（約352億円）規模のCPも全量取得した。証券業界によると、SKハイニックスが直近1カ月あまりで買い入れた債券は15兆ウォン（約1兆6500億円）に達する。

資本市場関係者は、SKハイニックスが8月に発行される社債にも大規模な資金を投じる予定だと話す。社債発行を計画する証券会社がSKハイニックスの動向を注視する構図になっているという。

市場では、SKハイニックスが債券運用戦略を見直したと受け止められている。同社は年初まで、1年物の銀行債と特殊債だけを選別していた。いずれも信用格付けがAAA級で満期も短く、元本毀損リスクがほとんどない債券だ。これに対し最近は、格付けAA級のカード会社や証券会社が発行する3年物の債券など、中リスク・中リターンの商品に目を向けている。

2026年4〜6月期末時点の現金性資産が88兆ウォン前後（約9兆6800億円）まで増えたことから、SKハイニックスが運用の軸足を安定性から収益性へ移したと業界は分析する。設備投資などに備えて機動的に現金化する必要がある資金を除いても、中金利の債券に振り向ける余力が生まれたためだ。

現金88兆ウォンのSKハイニックス、債券市場の大口に

満期3年以内に限定投資、短中期債の支えに

SKハイニックスが債券投資を積極化している背景には、手元資金の急増がある。同社の4〜6月期の現金性資産は87兆9580億ウォン（約9兆6800億円）と、前四半期の54兆3300億ウォン（約5兆9800億円）から61.9%増えた。前年同期の16兆9620億ウォン（約1兆8700億円）と比べると5倍を超える。

韓国の非金融企業でSKハイニックスを上回る現金性資産を持つのはサムスン電子だけだ。サムスン電子の4〜6月期末の現金性資産は189兆9990億ウォン（約20兆9000億円）で、前四半期の147兆3781億ウォン（約16兆2100億円）に比べ42兆6209億ウォン（約4兆6900億円）増えた。増加率は28.9%だった。サムスン電子も銀行預金や債券に資産を分散して運用している。証券業界が半導体企業の資金流入を歓迎するのは、こうした企業が証券債やカード債、CPなどを買い支えることで、発行体が必要資金を安定的に調達しやすくなるためだ。

投資手法がより積極的に変わっている点も目立つ。かつてのSKハイニックスは、証券会社に債券運用を一任していた。発行体と主幹事が社債発行を前に発行量や条件を伝えると、SKハイニックスと取引のある証券会社が独自審査を経て、投資の可否や引受量を決めていた。だが最近は様相が変わった。SKハイニックスに買い入れ意向があるかを先に確認し、そのうえで発行量や条件を決める事例が目立っている。

SKハイニックスが定めた投資基準は「満期3年」だ。これより長い債券には関心を示していない。大規模な設備投資を随時進める半導体企業の特性上、満期5年超の商品に資金を固定できないためだ。投資銀行業界関係者は、SKハイニックスの資金が短中期債市場の支えになっている一方、長期債には需要が広がっていないと指摘した。短期債と長期債の需給格差はさらに広がる可能性があるとみる。

SKハイニックスは現金性資産の運用を一段と積極化する方針だ。7月28日には財務チームが、国債や特殊債、社債、CP、電子短期債を直接運用するか、委託運用する金融会社を管理する担当者を採用するとの公告を出した。業界では、SKハイニックスが一時的な余剰資金の執行にとどまらず、常時の債券運用体制を構築していると受け止めている。銀行や保険会社、資産運用会社に続く、債券市場の独立した買い手として定着するとの見方もある。

ペ・ジョンチョル記者 bjc@hankyung.com