SKハイニックス目標株価、420万ウォンから280万ウォンへ　証券各社が一転下げ、7月は下方修正が優勢

7月に韓国の証券会社が公表した目標株価の引き下げリポート件数が、引き上げリポート件数を2026年で初めて上回った。半導体を軸にした株高が崩れ、サムスン電子やSKハイニックスなど主力株が急落したことで、上半期を通じて強気だった証券業界も見通しの引き下げに動き始めた。

金融情報会社のFnGuideによると、7月に韓国の証券会社が発行した目標株価の引き下げリポートは580件だった。同じ期間の引き上げリポート351件を大きく上回った。月間ベースで引き下げリポート数が引き上げリポート数を上回るのは、2026年に入って初めてだ。

年初は半導体を中心に韓国株の上昇期待が強まり、目標株価の引き上げリポートが圧倒的に多かった。1月は引き上げリポートが940件と、引き下げ228件の4倍を超えた。コスピ指数が史上初めて5000台に乗せて上昇期待がピークに達した2月は、引き上げ1122件に対し引き下げは116件だった。

3月から6月にかけても引き上げリポートが優勢だった。とりわけコスピが9000台を超えた6月も、引き上げリポートは289件と、引き下げ131件の2.2倍に達した。これが7月に入って逆転した。

足元で目標株価の引き下げリポートが増えた背景には、相場変動の拡大と主導業種の不在がある。目標株価は通常、今後の業績改善や企業価値の上昇が見込まれると引き上げられる。逆に利益予想が下がったり、バリュエーション（業績に対する株価水準）の負担が重くなったりすると、引き下げられる。

評価見直しの中心にあるのは、サムスン電子とSKハイニックスだ。両社は2026年4〜6月期に過去最大級の好業績を上げたが、株価は7月に入って高値比でそれぞれ最大31.17%、39.20%下落した。8月3日もサムスン電子は前営業日比8.76%安の23万9500ウォン（約2万6600円）、SKハイニックスは8.79%安の156万7000ウォン（約17万3900円）で取引を終えた。

ミレアセット証券は7月、サムスン電子の目標株価を従来の55万ウォン（約6万1100円）から37万ウォン（約4万1100円）へ32.7%引き下げた。キウム証券も同月、サムスン電子の目標株価を43万ウォン（約4万7700円）から39万ウォン（約4万3300円）に下げた。SKハイニックスも相次ぐ下方修正を免れなかった。

BNK投資証券は半導体の供給過剰懸念を挙げ、SKハイニックスの目標株価を185万ウォン（約20万5400円）から148万ウォン（約16万4300円）へ引き下げた。ミレアセット証券も420万ウォン（約46万6200円）から280万ウォン（約31万800円）へ大幅に下げた。大手証券会社は急速な株価下落を受け、実際の株価と目標株価の開きを縮める方向に動いた格好だ。

市場では、8月の相場動向が2026年後半の投資環境を左右する分岐点になるとみる向きがある。世界の大手テック企業の業績コンセンサスの変化、米国の主要経済指標の発表、中東情勢、金利政策の方向性、レバレッジ型上場投資信託（ETF）市場の安定化など、内外の要因が落ち着けば株式市場の変動性は和らぐ可能性がある。

変動性が低下すれば、証券会社が業績成長の持続性が見込める企業を中心に、再び目標株価の引き上げに動く可能性もある。NH投資証券のナ・ジョンファン研究員は「半導体企業の営業利益水準は四半期ごとに来年まで段階的に高まる。株価はいずれ利益成長率より利益水準を織り込み、反発するだろう」と語った。

慎重な見方もある。AI市場を巡る不確実性が完全には解消されておらず、実質的な収益性の証明が先行して初めて株価の本格反発につながるという見立てだ。デシン証券のイ・ギョンミン研究員は「反発の核心変数は、AI投資鈍化への懸念が和らぐかどうかだ」と指摘。そのうえで「AI導入による実質的な収益性改善まで確認できれば、強力な市場反転の引き金になる」と見通しを示した。

カン・ギョンジュ 韓経ドットコム（Hankyung.com）記者 qurasoha@hankyung.com