ブルームバーグ「コスピ40%急落で韓国政府が緊急対応、レバレッジETF政策に逆風」

李在明政権が株式市場の活性化策として導入したレバレッジ上場投資信託（ETF）が、足元のコスピ急落の一因とされ、政権の政治的負担を強めている。

ブルームバーグは8月3日、コスピが直近1カ月で高値から約40%下落したのを受け、韓国政府が緊急対応に乗り出したと報じた。李在明大統領は南米歴訪中に現地で市場動向の報告を受け、対応策の策定を指示した。具潤哲経済副首相は国会で陳謝した後、緊急の経済・金融会議を招集した。申鉉松・韓国銀行総裁をはじめ主要な経済当局者も会議に出席し、対応を協議した。

政府はその後、個人投資家によるレバレッジETFへの投資を制限する対策を公表した。コスピは発表翌日に約18%急騰し、過去最大の1日上昇率を記録した。

もっとも、市場では政策の後遺症が続く可能性への警戒がくすぶる。個人投資家のキム・ドンウ氏はブルームバーグに「政府の対応はあまりに遅かった。被害はすでに出ている」と語った。

今年のコスピは人工知能（AI）投資ブームを追い風に、年初来で50%超上昇し、主要国の株式市場で最も高い収益率を記録した。ただ、同じ期間に1日で5%以上上昇または下落した日も32回に達し、1980年代以降で最も高い変動性を示した。

ブルームバーグは、こうした変動性の背景として、政府がサムスン電子とSKハイニックスを原資産とする単一銘柄のレバレッジETFを相次いで承認した点を挙げた。これらの商品はデリバティブと借り入れを活用して日次の収益率を拡大する仕組みで、韓国では個人投資家の比率が高いのが特徴だ。

韓国株式投資者連合会のチョン・ウィジョン代表は「政府は事態の収拾を図ろうとしているが、そもそもこの賭博場をつくったのも政府だ」と批判した。

これに対し大統領室は、レバレッジETFの導入は投資家の選択肢を広げ、これまで海外でしか投資できなかった商品を国内でも売買できるようにする措置だったと説明した。市場変動性の拡大を受け、投資家保護に向けた追加対策も検討しているとした。

野党も政府の政策を強く批判した。国会企画財政委員会に所属する朴洙瑛・国民の力議員は「大統領室の意向なしに、これほど速い商品投入は難しかったはずだ」と指摘し、「韓国の資本市場をラスベガス以上のカジノに変えた」と主張した。

ソウル大経済学部のイ・ユンス教授は「海外にある商品だからといって、韓国市場でも同じように機能するとは限らない」と述べたうえで、「国内市場の特性とリスクを十分に考慮できていなかったのであれば、政策失敗との指摘が出てもおかしくない」との見方を示した。