【独自】レバレッジETFの変動性拡大か　外国人の超高頻度取引を調査

金融当局、取引内訳を重点点検

金融当局が、国内の単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）取引を巡り、外国人投資家による超高頻度取引（HFT）の実態調査に乗り出した。こうした大口取引が単一銘柄レバレッジETFの変動性を異常に拡大させたとみているためだ。

7月30日に金融投資業界が明らかにしたところによると、当局は外国系の超短期トレーダーに直接市場接続（DMA）サービスを提供した韓国投資証券とユアンタ証券の取引記録を確保し、注文パターンや市場への影響を分析している。HFTは超高速コンピューターとアルゴリズムを使い、マイクロ秒（㎲）単位で大量の発注と取り消しを繰り返し、わずかな価格差を狙う取引手法だ。

この種の取引には、証券会社の発注システムを経ずに取引所へ直接注文を送るDMAが不可欠となる。これまで外国系HFTはJPモルガン、モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックスなど世界的な証券会社の窓口を通じた取引が中心だった。もっとも、最近は韓国投資証券とユアンタ証券がDMA営業を積極的に拡大し、外国系HFTの取引が大きく増えたと業界はみている。

金融当局は、外国人HFTが現物、ETF、先物の各市場で取引する過程で、単一銘柄レバレッジETFの原資産銘柄の変動性を高めたかどうかを重点的に点検している。特に、流動性供給者（LP）が原資産株をヘッジする過程で、HFTの裁定取引が株価の変動幅を広げ、需給に影響を及ぼしたかを分析している。

金融当局の関係者は「HFTがどのような形で韓国市場に入り、取引されているのかを綿密にみている」と語った。

チョン・イェジン／シム・ウイル記者 ace@hankyung.com