米5会合連続据え置きでも米国債急変　韓国株は結局サムスン決算次第

「今後は金利より原油相場の方向性が重要になる」

米連邦準備理事会（FRB）が政策金利を5会合連続で据え置き、韓国株式市場への影響に関心が集まっている。証券業界では、今回の米連邦公開市場委員会（FOMC）の決定が金融市場に及ぼす影響は限られるとみており、金利ではなく企業業績が相場を左右する展開が続くとの見方が大勢だ。

NH投資証券のナ・ジョンファン研究員は7月30日、「今回のFOMC決定で目先の利上げ懸念は限定的となり、金融政策は韓国株の方向性を決める変数として後順位に退いた」と分析した。そのうえで「結局の焦点は半導体業績であり、サムスン電子と米大手テック企業の設備投資見通しが短期的な方向感を決める」と指摘した。

FRBは7月30日未明に終えた7月のFOMC定例会合で、政策金利を3.50〜3.75%に据え置いた。FOMCは2026年1月、3月、4月、6月に続いて7月も金利を維持し、5会合連続の据え置きとなった。ケビン・ウォーシュFRB議長の就任後では2会合連続となる。

もっとも、今回のFOMCでは利上げを求める委員が3人に上り、前回会合とは対照的だった。前回は全会一致で据え置きを決めたが、今回は12人の委員のうち9人が据え置きに賛成し、3人が反対した。

米国とイランの戦争が長期化する兆しを見せるなか、国際原油相場が再び急騰し、米国内の物価も上昇している。利上げを主張した委員らは、こうした状況を踏まえて予防的な利上げを求めたとみられる。

ウォーシュ議長は記者会見で「緩いインフレ目標は存在しない。目標はただ一つで、2%だ」と述べ、インフレ率2%の達成に向けた意思を改めて示した。

さらに「市場は連動して動きながら我々に緊張感を与えており、6〜7月のFOMCの間に金融環境を引き締めた」と語った。「これはFRBが目標を達成する能力と手段を備えているという点で、ある程度の安心感を与えた」とも付け加えた。

市場は、こうしたウォーシュ議長の原則論にとどまる発言が、かえって金融政策の先行き不透明感を強めたと受け止めている。

実際、債券市場ではウォーシュ議長の会見後、米長期国債への売りが強まった。7月30日の30年物米国債利回りは、ニューヨーク株式市場の取引終了直後に5.21%と前日比0.11ポイント上昇した。債券価格は下落した。これは金融危機前の2007年7月以来、19年ぶりの高水準となる。取引時間中には0.12ポイント超上昇し、5.22%を上回る場面もあった。

iM証券のパク・サンヒョン研究員は「今回の会合では少数意見として利上げ論が出たが、ウォーシュ議長の曖昧な立場を踏まえると、年内の利上げの有無はなお不透明だ」と説明した。むしろ「金利政策を巡る不確実性だけが一段と大きくなった」との認識を示した。

同氏は「前任のジェローム・パウエル前議長の体制とは異なり、ウォーシュ議長が金融市場に及ぼす影響力は相対的に限られる」とも分析した。そのうえで「今後の金融市場では、ウォーシュ議長よりも原油相場に目を向ける雰囲気が一段と強まるだろう」との見通しを示した。

ノ・ジョンドン 韓経ドットコム記者 dong2@hankyung.com