コスピ乱高下は収まるか　米ハイパースケーラー決算に視線、6700〜7600を想定

NH投資証券、今週のコスピは6700〜7600を想定

証券各社は、今週（7月27〜31日）の韓国総合株価指数（コスピ）が7000を中心に上下する展開を見込んでいる。前週は、投資家の間で「ローラーコスピ（ローラーコースターとコスピの合成語）」との呼び名が出るほど値動きが荒かった。最終取引日の7月24日は前日比406.27ポイント（5.72%）安の6690.62で終えた。

NH投資証券は7月26日、今週のコスピが6700〜7600の範囲で推移するとの見通しを示した。上昇要因には人工知能（AI）向け設備投資（CAPEX）を巡る懸念の後退と業績予想の上方修正を挙げた。下落要因としては、米国とイランの軍事衝突の拡大を指摘した。

同証券のイ・サンジュン研究員は、アルファベットの2025年4〜6月期決算について、AI向けCAPEXを巡る最近の市場の懸念を和らげる内容だったと分析した。2025年のCAPEX見通しは1800億〜1900億ドルから1950億〜2050億ドルに引き上げられ、2026年も「相当」拡大するとの見通しが示されたという。

クラウドの履行義務残高（RPO）も4600億ドルから5140億ドルに増えた。第三者のコンピューティングインフラを活用する計画も公表した。イ研究員は、他のハイパースケーラー（超大型データセンター運営会社）の決算でも、アルファベットと同様にAI不足が浮き彫りになる方向を予想した。

市場の関心は、今週予定されているハイパースケーラー各社の決算発表に集まっている。メタとマイクロソフト（MS）は7月30日、アマゾンは7月31日に決算を発表する。

米ハイパースケーラーに加え、「半導体2強」のサムスン電子とSKハイニックスの確報値公表も控える。SKハイニックスは7月29日、サムスン電子は7月30日に発表する予定だ。

大信証券のイ・ギョンミン研究員は、サムスン電子とSKハイニックスの確報値では長期供給契約、メモリー需要、収益性を確認する必要があると指摘した。ビッグテックの決算では、AI向けCAPEX投資の拡大と実際の売上高、収益性の改善を見極める必要があるとした。

一部企業の業績が期待に届かなくても失望する必要はないとも語った。AI需要の強さを示したアルファベットの決算発表が、その後の企業の道しるべになる可能性が高いためだと付け加えた。

7月30日に開く米連邦公開市場委員会（FOMC）の結果にも注目が集まる。市場は足元で政策金利の据え置きを見込んでいる。米国の6月の非農業部門雇用者数が市場予想と前月実績を大きく下回ったうえ、6月の消費者物価指数（CPI）も総合、コアともに反落したためだ。

イ・サンジュン研究員は、今後の政策の方向性について、ケビン・ウォーシュ米連邦準備理事会（Fed）議長ができるだけ手掛かりを示さない可能性が高いとみている。最近の議会証言でも、ウォーシュ議長は金利決定に関して沈黙を保ち、市場への影響は大きくなかったと述べた。

イ・ギョンミン研究員は、ウォーシュ議長のタスクフォース（TF）によって記者会見での発言が制限されるなか、追加引き締めのシグナルがなければ債券利回りと為替の安定に弾みがつくと説明した。その場合、外国人の純買いを追い風にコスピの反発を試す動きが続くとの見通しを示した。

イ・ス 韓経ドットコム記者 2su@hankyung.com