半導体株に交錯する投資家心理、外国人は3.5兆ウォン買い越し　個人は戻り売り

KOSPIは2営業日続伸も、7000台回復ならず

米半導体株急騰で韓国市場も上昇

外国人は1日で3兆5147億ウォン（約3866億円）買い越し

含み損を抱えた個人は2兆ウォン近く売り越し

株価の行方は米ビッグテック決算が左右へ

韓国総合株価指数（KOSPI）は2営業日連続で上昇したが、7000台の回復には届かなかった。世界の半導体株を巡る投資家心理が持ち直し、外国人投資家が韓国株を買い進めた一方、下落局面で損失を抱えた個人投資家は「戻り売り」に動いたため、上げ幅は限られた。

外国人の買い越しでもSKハイニックスは下落

7月22日のKOSPIは前日比0.74%高の6797.70で終えた。取引序盤には年初来20回目の買いサイドカーが発動し、一時は6%台上昇した。7000台を回復する場面も視野に入ったが、午後に入ると下げが加速し、上昇分の大半を吐き出した。

一時5%台上昇し、28万ウォン台をうかがったサムスン電子は上昇率が0.58%まで縮小し、26万500ウォンで引けた。SKハイニックスは取引終盤に下げへ転じ、0.33%安の183万ウォンで終えた。時価総額上位では現代自動車が4.76%、サムスン物産が3.06%、現代モービスが6.99%上昇した。

この日の市場では、世界の半導体株に対する投資家心理の改善を支えに、KOSPIが大幅高になるとの期待が強かった。大きく調整していたマイクロン・テクノロジー（Micron Technology）が前日に12.17%急騰したほか、サンディスク（SanDisk）も14.24%上昇するなど、半導体株が総じて買われたためだ。

モルガン・スタンレー（Morgan Stanley）とJPモルガン（JPMorgan）は、メモリー半導体について供給不足が続くと指摘し、足元の調整は押し目買いの好機だとの見方を示した。これを受けて投資家心理が持ち直した。バンク・オブ・アメリカ（Bank of America）も7月22日、高帯域幅メモリー（HBM）市場が2030年に2460億ドル規模となり、現在の7倍に拡大するとの見通しを示した。マイクロンの目標株価も1550ドルに引き上げた。

外国人投資家はこうした投資銀行の見方を受け、大規模な買い越しに動いた。7月22日の有価証券市場での買越額は3兆5147億ウォン（約3866億円）だった。7月20日から3営業日連続の買い越しで、直近5営業日の累計買越額は5兆ウォン（約5500億円）を超えた。

個人は2日連続で兆ウォン単位の売り越し

外国人の強い買いにもかかわらず、指数が小幅高で引けたのは、個人投資家の売りが膨らんだからだ。個人は7月22日の有価証券市場で1兆9234億ウォン（約2116億円）を売り越した。前日の2兆2887億ウォン（約2518億円）に続き、2日連続で2兆ウォン前後の大幅な売り越しとなった。

とりわけ有価証券市場の主力株であるサムスン電子とSKハイニックスでは、外国人と個人の売買が大きく分かれた。外国人はサムスン電子を5867億ウォン（約645億円）、SKハイニックスを1兆2565億ウォン（約1382億円）それぞれ買い越した。一方、個人はそれぞれ1134億ウォン（約125億円）、2223億ウォン（約245億円）を売り越した。

足元の急落局面で損失圏に入った個人投資家が、株価が取得価格近辺まで戻ると売却に動き、損失回避を図った格好だ。

調整局面で外国人の買いと個人の売りが同時に進む構図は過去にもあった。ハナ証券によると、2004年のチャイナショックと2009年のドバイショックの際にも同様の流れが見られた。ハナ証券のイ・ギョンス研究員は、当時は外国人のリバランス買いと個人の戻り売りが重なり、25%以上急落したKOSPIが1年後に16〜26%上昇したと説明した。そのうえで、足元は外国人の買い越しに追随する売買戦略が適した局面だと指摘した。

KOSPIと半導体株の先行きは、7月23日未明の韓国時間に始まる米ビッグテックの決算発表に左右される可能性が大きい。グーグル親会社のアルファベット（Alphabet）が皮切りとなり、7月30日にマイクロソフト（Microsoft）とメタ（Meta）、7月31日にアマゾン（Amazon）とアップル（Apple）が決算を発表する。

デシン証券のイ・ギョンミン研究員は、人工知能（AI）データセンター投資の拡大を背景に半導体サイクルが続くとの期待がある一方、投資が続くかどうかへの懸念も入り交じっていると分析した。決算発表を控え、市場の警戒感は相当に強いと語った。

カン・ジンギュ記者 josep@hankyung.com