ウォール街「KOSPIは底値圏に接近」　シティ1万・モルガン9000目標を維持

韓国総合株価指数（KOSPI）が高値から30%超下落するなか、ウォール街の主要投資銀行が韓国株は底値圏に近づいたとみている。

ブロックビッツは7月21日、KOSPIが6月22日に過去最高値を付けた後、30%超下落したと報じた。シティ（Citi）やモルガン・スタンレー（Morgan Stanley）などウォール街の主要機関は、韓国株が底値に近づいていると分析しているという。

シティは7月20日付のリポートで、今回の調整をファンダメンタルズの悪化ではなく「技術的調整」と位置づけた。KOSPIの目標値は1万ポイントに据え置いた。7月20日の終値に比べて50%超の上昇余地を見込む水準だ。

シティは、韓国経済の基礎体力はなお堅調で、政策環境も総じて良好だと分析した。市場の主な重荷は相当程度解消されたとして、現在の指数水準には高い投資妙味があると指摘した。

モルガン・スタンレーもKOSPIの目標値を9000ポイントに据え置いた。KOSPIと半導体株の先行バリュエーションは歴史的な底値圏に近づいており、複数の指標が韓国株の底値接近を示しているとみている。

一方で、利益成長の鈍化の可能性を織り込み、弱気相場シナリオの目標値は6000ポイントに引き下げた。今後3〜6カ月の想定レンジは6000〜9000ポイントとした。

両行は、反発の機会を狙いつつ、防御的なポジションも併せて持つ必要があると助言した。モルガン・スタンレーは、ハイテク大型株とディフェンシブ株を組み合わせる「バーベル型」戦略を引き続き推奨した。

ビットゲットの相場データによると、この日のKOSPIは約4%反発した。サムスン電子は7%近く上昇し、SKハイニックスも約5%高となり、指数の持ち直しを主導した。

今回の急落の背景としては、人工知能（AI）支出見通しへの懸念、一部大型株に偏った指数構成、個人投資家による大規模なレバレッジ投機が挙がった。

ブロックビッツは、韓国の個人投資家の損失圧力がとりわけ大きかったと報じた。5月27日に単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）が上場して以降、個人投資家の純買い越し額は14兆ウォン（約1兆5400億円）に達した。外国人投資家の純買い越し額である約2兆ウォン（約2200億円）を大きく上回る。

サムスン電子とSKハイニックスの株価が急落し、これらのレバレッジポジションにも大きな損失圧力がかかったとみられる。

マクロ環境も重荷になっている。ブロックビッツによると、韓国銀行は先週、政策金利を0.25ポイント引き上げて2.75%にした。物価については「相当期間」にわたり目標の2%を上回る可能性があると説明した。

モルガン・スタンレーは、AI支出の流れや大手クラウド企業の設備投資のペース、半導体の供給状況を巡る不確実性が残っているため、韓国株の変動性は当面続くと分析した。