ステーブルコイン、35日連続で取引所から純流出　ビットコインの買い余力乏しく

ビットコイン（BTC）は6万5000ドル近辺を維持しているが、取引所の資金フローからみると買いの勢いは乏しいようだ。

オンチェーン分析のアクセル・アドラー・ジュニア氏は7月21日配信のニュースレターで、ステーブルコインの純フローが35日連続でマイナスとなり、ビットコインの取引所フローも6万5000ドル近辺で中立にとどまっていると指摘した。

ビットコインは同水準を保っているものの、2つの資金フロー指標はいずれも市場の買い圧力の弱さを示しているという。ステーブルコインが取引所の外へ流出し続けており、一段高に必要な燃料が不足していると分析した。

同氏は、ビットコインの30日純フロー指標が足元で基準線近辺を上下し、取引所への流入がわずかに優勢な状態にあると説明した。取引所への流入は潜在的な売り圧力、流出は蓄積の動きと受け止められる。

2023年と2024年の価格下値圏や蓄積局面で見られた強い取引所流出は、足元のチャート右端では確認できないとも述べた。これは大規模な蓄積が進んでいないことを意味するという。

ステーブルコインのフローは、より弱気のシグナルだ。アドラー氏によると、ステーブルコインの30日移動平均ベースの純フローは長くマイナス圏にとどまり、直近では1億ドルの純流出を下回る水準まで低下した。

同氏は、取引所での買いに使われる待機資金が市場の外へ流出し続けているとみる。ステーブルコインの流入がなければ、ビットコイン需要を支える流動性は供給されないとした。

ビットコインのフローだけなら中立と解釈できるが、ステーブルコインの流出をあわせてみると結論は需要の弱さに傾くという。2つの指標は同じ結論を示しており、需要は弱いと強調した。ビットコインが蓄積局面に入れていないなか、ステーブルコインは取引所から流出し続けていると付け加えた。

今後の改善シグナルとしては、ステーブルコインの純フローが再びプラスに転じ、取引所へ流入するかどうかを挙げた。逆に、1億ドルの純流出を下回る状態が一段と深まれば、ビットコイン価格への圧力が強まる可能性があると警告した。