ゴールドマン、ブレント原油120ドル超を予測　最悪シナリオで

ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）は、国際原油価格が1バレル=120ドルを超える可能性があるとの見通しを示した。ホルムズ海峡での原油輸送の支障が長引く場合を想定した最悪シナリオだ。中東情勢が和らげば、ブレント原油は2026年10〜12月期に80ドルを維持するとみている。

ブルームバーグが7月20日に報じた。ゴールドマンはリポートで、ブレント原油価格が2026年10〜12月期に1バレル=120ドルを上回る可能性があると示した。ホルムズ海峡を通過する原油輸送量が、戦争前の45%以下に減った状態が続く場合に限る。

ゴールドマンは、国際原油価格が再び上昇圧力にさらされていると分析した。米国とイランの軍事衝突が激化しているためだ。ペルシャ湾の原油輸送が大きく減っていることも相場を押し上げている。

一方、基本シナリオは異なる。ゴールドマンは、中東情勢が徐々に緩和するとの前提で、ブレント原油が2026年10〜12月期に平均80ドル、2027年には75ドル程度になると予測した。ただ、ホルムズ海峡に加え、紅海でも輸送の支障が起きる可能性がある。このため、原油価格見通しのリスクは上振れ方向に傾いていると指摘した。

実際、国際原油価格は米国とイランの交戦再開に加え、イエメンのフーシ派がサウジアラビア産原油の輸送封鎖を警告したことを受け、7月に入って急騰した。ブレント原油は足元で1バレル=91ドルを上回った。戦争初期だった4月末には126ドルを突破したこともある。

ゴールドマンは、中国の原油輸入の鈍化と世界需要の価格弾力性の高まりが、供給ショックに伴う原油高の一部を抑える可能性があると付け加えた。

とりわけディーゼル市場は、原油市場より供給ショックに弱いとみている。戦争前から在庫が不足しているうえ、ロシアの製油施設への攻撃やハリケーン、猛暑、製油所の補修遅れが重なれば、原油以上にディーゼルの供給不足が深刻化する公算が大きいという。このため、地政学リスクに備える投資戦略として、欧州ディーゼルの短期的な価格上昇に賭ける取引を推奨した。

パク・スビン 韓経ドットコム記者 waterbean@hankyung.com