アルファベット決算が今週のKOSPI左右　AI投資計画に視線集中

AI投資・金利・為替・政策まで、4つの変数に市場が神経尖らす

韓国の証券業界は、7月20日から7月24日にかけてのKOSPIについて、グーグルの親会社アルファベットの決算発表を起点に、人工知能（AI）投資の拡大有無、海外投資家の需給、為替の安定、政府のレバレッジ型上場投資信託（ETF）を巡る政策論議が重なり、相場の方向性を左右するとみている。AI投資の基調が維持されれば、半導体株を中心に反発を試す可能性がある。

ユアンタ証券は7月19日、今週の世界株式市場で最大の変数としてアルファベットの決算発表を挙げた。同証券のイ・ジェウォン研究員は、アルファベットについて「マイクロソフト（Microsoft）、アマゾン（Amazon）、メタ（Meta）と並び、AIサービス開発に最も多くの資金を投じるハイパースケーラー（超大型クラウド企業）の一角だ」と指摘した。決算は韓国時間の7月23日午前5時に発表される予定だという。

証券各社が最も注目するのは、足元の業績そのものより、今後AIにどこまで投資を積み増すかという設備投資計画だ。イ研究員は、アルファベットが従来よりAI投資計画を拡大する可能性が高いとみる。AI事業の収益性が市場期待に届かなくても、決算発表後のカンファレンスコールで投資拡大の理由と今後の戦略を十分に説明できれば、市場の懸念はある程度和らぐとの見方を示した。

一方、AI投資計画を縮小するか、従来水準に据え置けば、市場はAI関連需要が以前ほど強くない兆候として受け止める可能性があるという。この場合、AI産業の成長期待が弱まり、米国だけでなく韓国の半導体・AI関連企業の投資心理にも悪影響を及ぼすおそれがある。

シンハン投資証券は、今週の韓国株が足元の急落局面をいったん落ち着かせ、反発を試す局面に入ると予想した。中東の地政学リスクや米主要企業の決算発表を見極めるなかで、投資心理が徐々に回復する流れを想定している。

同証券のカン・ジンヒョク研究員は「今週はグーグル親会社アルファベットの決算発表が最重要イベントになる」と語った。今後のAI投資計画に加え、AI半導体の供給不足や長期供給契約（LTA）についてどのような説明が示されるかが、市場心理を左右する公算が大きいと分析した。

また、韓国株では韓国銀行の金融通貨委員会が政策金利を年2.75%に引き上げたため、銀行株が上昇基調を維持する可能性が高いと指摘した。金利上昇は一般に銀行の収益性改善に寄与するためだ。ただ、利上げという好材料がすでに株価に織り込まれていれば、発表後に利益確定売りが出る、いわゆる「セル・オン・ニュース」の展開も見極める必要があると付け加えた。

ウォン相場の対ドルレートも安定する可能性がある。カン研究員は「SKハイニックスとハンファオーシャンによる先物為替の売りが加われば、ウォン相場は1ドル=1480ウォン前後まで低下する可能性がある」と述べた。先物為替の売りは、企業が将来受け取るドルをあらかじめ市場で売却する取引を指す。ドル供給が増えれば、相対的にウォン高圧力がかかりやすい。

あわせて、政府が単一銘柄レバレッジETFに対する補完策の策定を指示した点も、市場には前向きな材料だと評価した。カン研究員は、最低預託金の引き上げなど投資規制が強化されれば、特定銘柄やレバレッジ商品に資金が過度に集中する現象が和らぎ、市場の変動性もやや低下する可能性があるとみている。

カン・ギョンジュ 韓経ドットコム記者 qurasoha@hankyung.com