ステーブルコイン時価総額、5月高値から100億ドル超減　「長期成長は損なわれず」

ステーブルコインの時価総額が5月の高値から100億ドル超減り、2023年以降で最大の下げ幅となったことが分かった。

コインデスクが7月12日に報じた。6月の1カ月間では、ステーブルコインの時価総額が77億ドル減少した。2022年5月のテラ・ルナ崩壊後では最大の月間減少幅となる。RWA.xyzのデータでは、5月の高値から約3%下げた水準で、2022年当時の26%急減とは開きが大きい。

減少を主導したのは大手2社だ。テザー（Tether）のUSDTの時価総額は5月の1900億ドルから足元では約1840億ドルとなり、60億ドル減った。サークル（Circle）のUSDCは2026年3月の高値だった800億ドルから730億ドルに減少し、70億ドル縮小した。

今回の下落は、ウォール街の主要銀行が示してきたステーブルコイン市場の成長見通しとは逆の動きとなる。シティ（Citi）は2025年、2030年のステーブルコイン市場について、基本シナリオを1兆9000億ドル、強気シナリオを4兆ドルにそれぞれ引き上げた。スタンダードチャータード（Standard Chartered）は2028年までに市場規模が2兆ドルに達すると見込む。

ステーブルコインの供給減少は、暗号資産市場全体の流動性を映す指標としても注目される。ステーブルコインは暗号資産取引の基軸通貨の役割を担うため、供給縮小は市場の買い余力の低下につながる可能性がある。

もっとも、今回の下落が構造的な危機を意味するわけではないとの指摘もある。2025年12月から2026年2月にかけても、ステーブルコインの供給は約90億ドル減少したが、その後に過去最高を更新した。この時期、ビットコインは9万5000ドルから6万ドル台まで急落していた。

トレーディング会社ウィンセントのポール・ハワード上級取締役は「最近のステーブルコイン時価総額の減少は、長期成長市場でみられる比較的小幅な調整だ」と語った。そのうえで「短期的な流動性の変動は正常な現象であり、ステーブルコインがデジタル資産のエコシステムでますます重要な役割を担うとの見方に変わりはない」と付け加えた。

一方、市場内の競争構図にも変化が出ている。米ステーブルコイン法案のGENIUS法の成立後、新たな発行体の参入が進んだ。パクソス（Paxos）が発行し、ロビンフッド（Robinhood）などが参加するコンソーシアムが支えるグローバル・ダラー（USDG）の流通量は32億ドルを超えた。アンカレッジ・デジタル（Anchorage Digital）と香港のOSLグループが発行したUSDGOは9億ドル規模となり、ほぼ2倍に拡大した。