半導体の次は電力網　AI時代の新鉱脈に、韓国の関連株が急騰

AIデータセンターの拡大で電力需要が急増するとの期待を背景に、韓国の電力インフラ関連株が7月10日にそろって急騰した。世界でAIデータセンター投資が広がるなか、変圧器や配電機器、電線など電力網全般の需要増加観測が強まっている。主要企業の大型受注も相次ぎ、投資家心理を押し上げた。

7月11日の韓国取引所によると、ガオン電線は前日に2万2000ウォン（9.46%）高い25万4500ウォンで取引を終えた。大韓電線は8.81%高、LSエレクトリックは6.92%高、LSは4.94%高、HD現代エレクトリックは4.42%高だった。

電力インフラ株が買われたのは、電力網の不足が改めて意識されたためだ。AI投資の波が半導体から発電設備や送配電網など電力インフラに広がる一方、電力供給の制約がデータセンター建設を遅らせかねないとの懸念も浮上し、関連銘柄に買いが集まった。

未来アセット証券のソ・サンヨン研究員は、電線株上昇の背景について、AIデータセンターの拡大局面で電力網不足が目立っているためだと指摘した。データセンターは建設して終わりではなく、膨大な電力を供給しなければならないため、発電設備だけでなく、その前段となる電力網の整備が先行する必要があると説明した。

足元のデータセンター建設遅延への懸念にも、電力網不足が影響している面があるという。関連需要は増えざるを得ず、政府の電力網政策の支援も加わって投資家心理が持ち直していると分析した。

韓国政府は6月29日、半導体、AIデータセンター、フィジカルAIを軸とする「韓国大跳躍3大メガプロジェクト」を発表した。大規模データセンターや先端製造施設を安定稼働させるには、発電設備だけでなく、生み出した電力を需要先まで送る送配電網の拡充が欠かせない。

7月に入ってからは、AIデータセンター向け電力機器の供給契約や超高圧送電網の受注、生産設備投資の発表が相次いでいる。

HD現代エレクトリックは7月2日、世界の大手テクノロジー企業と約1兆ウォン規模のデータセンター電力インフラ長期供給契約を結んだ。7月6日には、今年の受注見通しを42億ドルから52億ドルへ約24%引き上げた。

SK証券のナ・ミンシク研究員は、HD現代エレクトリックのガイダンス引き上げとデータセンター向け大型受注は、需要の強さを示す証拠だとみる。米電力インフラ会社クアンタ・サービシズの受注残高の伸び率も加速しており、AIデータセンター建設では電力機器、とりわけ変圧器が最大のボトルネックになっていると述べた。

LSエレクトリックでも、データセンター需要の増加が受注拡大につながっている。2026年1〜3月期に1兆1000億ウォンの受注を記録したのに続き、上半期の累計受注は約3兆ウォンに迫ったと推定される。従来の年間新規受注見通しである4兆ウォンを上回る可能性が大きい。

BNK投資証券のイ・サンヒョン研究員は、ビッグテック企業とのデータセンター契約が単発ではなく、中期の固定契約やパッケージ型へ進化している点に注目した。交換周期の短い配電製品の特性上、当年の売上高に直結する高採算の反復収益構造が整いつつあることが魅力だと説明した。

送電網拡充の需要は、ケーブル各社にも広がっている。大韓電線は7月8日、豪州の大型AIデータセンターに電力を供給する450億ウォン規模の330キロボルト超高圧送電網構築事業を受注した。6月には東海岸〜東ソウル第2工区の500キロボルト高圧直流送電（HVDC）プロジェクトも獲得し、韓国のHVDC市場に初めて参入した。

ガオン電線も6月、米国のAIデータセンター向け送電網用の中電圧ケーブルを約350億ウォンで受注した。続いて、米子会社LSCUSを通じ、生成AI企業のデータセンター向けに約600億ウォンのバスダクト（大容量電力分配設備）を供給する契約を結んだ。さらに7月8日には、生産設備投資を拡大し、韓国電力の規格に対応した2500平方ミリメートル級の超高圧ケーブルを2027年から本格供給すると明らかにした。

キム・ヨンジ　韓経ドットコム記者 kongzi@hankyung.com