韓国銀行総裁「韓国株の趨勢的下落への転換可能性は限定的」

韓国銀行は、物価上昇の続きや成長率の改善、金融安定リスクを踏まえ、適切な時期に政策金利を引き上げる必要があるとの認識を示した。2025年7月以降、政策金利を年2.5%に据え置いてきたが、金融政策の基調を引き締め方向に転換する可能性を改めて示唆した。

シン・ヒョンソン韓国銀行総裁は7月、国会財政経済企画委員会への業務報告のあいさつで「目標水準を上回る物価上昇の勢いと成長の改善、金融安定リスクの拡大などを考慮すると、適切な時期に政策金利を引き上げる必要があると判断している」と述べた。

シン総裁は、足元の韓国経済について、世界的な人工知能（AI）普及に伴う半導体輸出の好調を追い風に成長の勢いを強めていると評価した。特に、半導体価格の上昇に伴う交易条件の改善で、名目国内総生産（GDP）成長率も大幅に高まったと説明した。先行きについては、半導体市況の堅調さが続き、中東地域の緊張も和らげば、底堅い成長の流れを維持するとの見通しを示した。

物価上昇率は高い伸びが相当期間続くとみている。中東情勢は安定したものの、これまでに積み上がったコスト上昇が時間差で反映されるうえ、需要面の物価圧力も強まっているためだ。

金融・為替市場の変動性は主要なリスク要因に挙げた。シン総裁は「ウォン・ドル相場は、大規模な経常黒字にもかかわらず、外国人の株式純売り越しとドル高の影響で、1ドル=1500ウォン台前半から半ばで推移している」と説明した。

韓国株が趨勢的な下落局面に転じる可能性は小さいとの認識も示した。シン総裁は「AIを巡る懸念や主要国の金融政策スタンスを受けて高い変動性は続くだろう。ただ、半導体企業の利益見通しの上方修正や、政府による資本市場制度の改善努力を踏まえると、韓国株が趨勢的な下落に転じる可能性は限定的だ」と語った。

ステーブルコイン導入を巡っては、リスクの大きさに懸念を示した。シン総裁は「ステーブルコインが導入されれば、外国為替銀行中心の外為規制体系を迂回する手段として使われる可能性などを考慮しなければならない」と指摘した。そのうえで、法案策定の際には銀行圏中心のコンソーシアムによる優先発行や、関係機関の間に法定の政策機構を新設することなどの安全装置を整えることが重要だと強調した。

シム・ソンミ記者 smshim@hankyung.com