タイガーリサーチ「RWAの核心は金融インフラ、カントン・ネットワークは機関金融に特化」

タイガーリサーチは7月8日、グローバルブロックチェーンネットワーク「カントン・ネットワーク（Canton Network）」の分析リポートを公表し、市場の関心は国債トークン化の事例に集まっているものの、実際の変化は金融システム全体で進んでいると分析した。

リポートによると、2026年5月時点のオンチェーン発行資産は約340億ドルと、2020年初めの15億ドルから20倍超に増えた。オンチェーン表象資産まで含めると約3600億ドルに達するという。こうした変化はレポ取引や証券決済、ステーブルコイン決済など、金融システム全般で表れていると説明した。

個別分野の事例として、資本市場インフラ企業のブロードリッジ（Broadridge）は、カントン・ネットワーク基盤のレポプラットフォーム「DLR」を通じて月間7兆7000億ドル規模の取引を処理し、週末に決済できない問題を解消した。米預託決済機関のDTCCは、カントン・ネットワークの開発元であるデジタルアセット（Digital Asset）とともに、米国債のトークン化プロジェクトを進めているという。

タイガーリサーチは、カントン・ネットワークの競争力として、機関金融に特化した構造を挙げた。リポートでは「デジタルアセットはJPモルガン、シティ、ゴールドマン・サックス、DTCCなどの出資を受けており、オーストラリア証券取引所（ASX）の決済システムやDTCCの信用デリバティブインフラの構築経験をもとに、機関向けブロックチェーン技術を発展させてきた」と説明した。

アジア市場での展開も本格化していると評価した。リポートによると、韓国ではトークン証券（STO）の法制化後、ハンファ投資証券（Hanwha Investment & Securities）とデジタルアセットが業務協約を結んだ。シンハン資産運用（Shinhan Asset Management）、シンハン投資証券（Shinhan Securities）、KB証券（KB Securities）も協力に乗り出した。日本では日本証券クリアリング機構（JSCC）、野村ホールディングス、みずほフィナンシャルグループと国債トークン化の実証事業を進めている。香港では、通貨当局傘下の決済機関にカントン・ネットワークが国債決済インフラとして導入された。

タイガーリサーチのユン・スンシクリサーチセンター長は「資本市場インフラは一度つくられると簡単には変わらない」と述べた。そのうえで「標準が形成される時期に加わった機関と、標準が固まった後に追いつこうとする機関の差は、時間がたつほど縮めにくくなる」と強調した。