バーンスタイン、ビットコイン年末15万ドル目標を維持　強気見通しを堅持

グローバル投資銀行のバーンスタインは、ビットコイン（BTC）の年末目標を15万ドルに据え置いた。2025年10月の高値から約54%下落した足元の局面でも、今回の調整は過去のサイクルより浅いとみている。

暗号資産専門メディアのザ・ブロックが7月6日に報じた。バーンスタインのゴータム・チュガニ氏率いるアナリストチームは同日公表した顧客向けノートで、ビットコインは2025年10月の高値である約12万5000ドルから足元までに約54%下落したと指摘した。過去のサイクル終盤にみられた75〜90%の急落と比べると、下げは相対的に緩やかだと分析した。ビットコインは直近で6万ドル近辺の安値を再び試した後、6万3000ドル水準まで反発し、7月6日時点では約6万2600ドルで推移した。

バーンスタインは、今回の調整がサイクル高値後で3四半期目に入っている点にも触れた。チュガニ氏らは、歴史的にビットコインの下落サイクルは12〜15カ月続いてきたと説明した。そのうえで、現在の調整期間はなおそれに達しておらず、市場が完全に下落局面を脱したかどうかは不透明だと付け加えた。

資金フローは投資家心理に比べて安定しているという。バーンスタインによると、2026年に入ってから企業財務による買いと上場投資信託（ETF）を合算したビットコインの純流入額は100億ドルとなった。2025年の600億ドルからは大きく縮小した。現物ビットコインETFでは2026年に55億ドルの純流出があったが、740億ドルの資産基盤を踏まえると、ストラテジー（Strategy）など企業の買いが全体の純流入をプラスに保ったと説明した。

ストラテジーを巡る売り圧力への懸念についても、バーンスタインは一線を画した。ストラテジーは2026年に入って約175億ドルを投じ、17万5000BTCを追加取得した。保有量は計84万7363BTCに達する。バーンスタインは、同社の負債がビットコイン担保価値の約13%にとどまると指摘した。次の元本返済時期は2028年7〜9月期で、規模は約10億ドルだという。配当と利払いを17カ月超にわたって賄える流動性も確保しており、大規模な強制売却に至る可能性は低いと評価した。一方で、配当と利払い、ドル準備金の補充、自社株買いの支援を目的に、最大12億5000万ドルのビットコインを売却する可能性は残していると伝えた。

米国の主要ビットコイン採掘会社の離脱も注視すべき変数に挙げた。バーンスタインは、米上場の採掘企業が人工知能（AI）データセンターへ事業を転換するなか、ビットコイン採掘を全面的にやめるとの見通しを示した。こうした企業のハッシュレートシェアは、東南アジアや中央アジア、中南米の採掘会社が吸収するとみている。ネットワーク全体のハッシュレートは2026年に入って平均約11%減少した。

バーンスタインは、ステーブルコイン規制法案であるGENIUS法の施行令を巡る議論が進んでいる点も追い風に挙げた。カルシとコインベース（Coinbase）を通じた暗号資産の無期限先物取引が米国内で始まるなど、規制環境は改善に向かっているとみる。トークン化された実物資産の市場規模は約520億ドルと、過去最高を更新した。バーンスタインは年末目標の15万ドルについて、足元の調整を踏まえると野心的な水準だとしつつ、「サイクルはいずれ反転する」と強調した。ビットコインの資金フローに表れる回復の兆しを引き続き見極めているとしている。