デジタル資産、AI・大型IPOに押されるも基礎体力はむしろ強化

ビットコイン（BTC）などのデジタル資産は、今年は米株式相場に比べてさえない推移が続いている。ただ、これは一時的な現象で、反発の可能性はなお残るとの見方が出ている。

コインデスクが7月5日に報じたところによると、資産運用会社のハッシュデックス（Hashdex）とチャールズ・シュワブ（Charles Schwab）は最近のリポートで、足元のビットコイン不振は長期的な弱気相場ではなく、資金移動と市場サイクルに伴う現象だと分析した。

ハッシュデックスのサミール・ケルバジ最高投資責任者（CIO）は、投資家の関心が人工知能（AI）インフラや新規株式公開（IPO）、金利見通しなどに移った結果、デジタル資産市場への資金流入が鈍っていると指摘した。「資本は関心とナラティブを追って動く」としたうえで、足元ではAI関連投資とIPO市場が投資マネーを吸収していると説明した。

一方で、デジタル資産市場のファンダメンタルズはむしろ強まっているという。ケルバジCIOは、今年上半期のステーブルコイン取引量がすでに前年通年の規模を上回り、トークン化実物資産（RWA）市場も年初比で60%超拡大したと指摘した。銀行や証券会社、決済事業者を軸に機関投資家向けインフラの整備が進み、米国の規制環境も改善しているとした。

ビットコインの半減期サイクルがなお有効だとの見方もある。チャールズ・シュワブでデジタル資産の調査・戦略を統括するジム・フェライオリ氏は、機関投資家の流入と現物上場投資信託（ETF）の設定にもかかわらず、ビットコインは過去の半減期後と似た値動きをたどっていると語った。

もっとも同氏は、半減期サイクルは市場の法則というより、投資家心理に根差した現象だとみている。資産の成熟が進み、変動性が低下するにつれて、サイクルの影響力は徐々に薄れるとの見通しを示した。