英FCAの新暗号資産規制、業界は前向き評価　認可の壁は課題

英国金融行動監視機構（FCA）が新たな暗号資産（仮想通貨）規制の枠組みを公表し、業界からさまざまな反応が上がっている。グローバルな流動性を踏まえた設計は好意的に受け止められた一方、認可のハードルの高さは課題として浮上した。

コインデスクによると、FCAは7月4日、暗号資産規制パッケージを正式に公表した。今回の枠組みでは、海外取引所が現地の認可拠点を通じて英国の顧客にサービスを提供できる「適格暗号資産取引プラットフォーム（QCATP）」モデルを導入する。英国外で発行されたステーブルコイン（法定通貨と価値が連動する暗号資産）の流通も認める。

業界では、海外取引所の参入とグローバル流動性へのアクセスを認める今回の制度について、欧州連合（EU）の暗号資産市場規則（MiCA）より開放的な仕組みだと評価する声がある。コインベース欧州で政策統括を務めるケイティ・ハリス氏は、FCAによる最終的な暗号資産規則の公表について、規制の明確性を高める重要な節目であり、英国のデジタル資産分野の競争力を強める措置だと評価した。

法律事務所カテン・ムチン・ローゼンマンの金融市場・規制部門パートナー、クリストファー・コリンズ氏は、QCATPモデルによって英国の投資家は英国内に別個の流動性プールを設けることなく、既存のグローバル取引インフラを利用できると説明した。これにより、より有利な価格と取引環境を提供できるという。

一方で、課題も残る。ハリス氏は、当初の規制案のままであれば、中央集権型の取引プラットフォームが分散型金融（DeFi）サービスへのアクセスを提供するのは事実上難しくなりかねないと懸念を示した。DeFiをトークン化戦略の一部として検討している米国などの主要国と足並みをそろえられなくなる可能性もあるという。

コリンズ氏は、FCAが「同等の規制上の保護」を提供する海外法域をなお具体的に示していないと指摘した。企業が英国向けの事業モデルを設計するには、依然として明確さを欠くとしている。

最大の課題として挙がったのは、厳格な認可手続きだ。トーマス・キャッティ・ガーソン・ソリシターズのパートナーは、既存のマネーロンダリング防止（AML）登録手続きでも申請の85％超が却下されるか、自主的に取り下げられたと語った。新たな枠組みでは、消費者保護、健全性基準、業務継続力、経営幹部の責任など、はるかに幅広い要件が導入されるため、認可に失敗するリスクは極めて高いとみている。

さらに同氏は、MiCA導入時の欧州で多くの企業が締め切り直前まで申請を先送りし、認可手続きが滞った事例に言及した。英国でも企業は早い段階から認可取得の準備を進めるべきだと助言した。