海外株投資でドル需要拡大、ウォン相場の1500ウォン台定着に懸念

内国人の海外証券投資の拡大とドル高を受け、ウォン・ドル相場が構造的に切り上がったとの分析がまとまった。2024年以降は為替水準が一段高くなっており、過去の水準に短期間で戻るのは難しいという見方だ。

パク・ヘシク韓国金融研究院シニア研究委員は7月4日公表のリポート「ウォン・ドル相場の構造的上方移動の可能性評価」で、こうした分析を示した。リポート自体は4月に作成され、当時の平均相場は日中取引の終値ベースで1ドル=1485.0ウォンだった。

リポートによると、ウォン・ドル相場は2010年代半ば以降、緩やかな上昇基調をたどった。2024年上半期まではおおむね1200〜1300ウォン台で推移していたが、2024年下半期以降は流れが変わった。一時的に1300ウォン台まで下げた局面を除くと、1400〜1500ウォン台を維持した。

パク研究委員は2015年1月から4月までの為替動向を分析し、2019年4月、2022年4月、2024年3月の3回にわたり構造的な断絶があったとみている。平均相場も段階的に切り上がった。最初の区間の平均は1ドル=1168.7ウォンで、その後は1312.4ウォンに上昇した。2024年3月以降は1408.2ウォンまで上がった。

相場上昇の背景には海外証券投資の拡大がある。内国人の海外投資が増え、ドル需要が膨らんだためだ。世界的なドル高もウォン安圧力を強めた。パク研究委員は為替の上昇圧力が強い局面が続いていると分析し、こうした流れは来年2月まで続くと見通した。

同氏は「今後、追加の衝撃がなければ、為替相場は過去の水準に急速に復帰するよりも、現在の水準近辺で推移する可能性が高い」と語った。

金融会社も高為替の長期化に備える必要があるという。パク研究委員は「韓国の金融会社は、高為替の長期化が収益性と自己資本の健全性に与える影響を綿密に点検する必要がある」と指摘した。

リポート作成後も相場は一段と上昇した。ウォン・ドル相場は7月3日まで、日中取引の終値ベースで34営業日連続して1500ウォン台を上回った。7月1日には取引時間中に1ドル=1559.2ウォンまで急騰した。

イ・ソンニョル 韓経ドットコム記者 yisr0203@hankyung.com