サムスン電子8%高・SKハイニックス10%高　メモリー不安をはね返す

サムスン電子とSKハイニックスの株価が7月3日、メモリー半導体市況への懸念を振り切って大幅に反発した。日本のNAND型フラッシュ大手キオクシア株の急騰に加え、AIモデル「Claude」開発元のアンソロピックとサムスン電子の協力協議が材料視された。

メタのクラウド事業参入を受けて半導体市況の減速懸念が浮上するなか、証券業界では過度な解釈だとの指摘が出ている。投資家の視線は7月7日に発表されるサムスン電子の4〜6月期暫定決算に向かっている。

韓国取引所によると、サムスン電子はこの日、前日比8.22%高の30万9500ウォンで取引を終えた。SKハイニックスも10.88%高の242万5000ウォンだった。取引時間中にはそれぞれ9%台、12%台まで上げ幅を広げた。

サムスン電子株は、アンソロピックが同社と独自AIチップの生産を協議しているとの海外メディア報道を受け、上げ足を速めた。アンソロピックは、サムスン電子のファウンドリー（半導体受託生産）部門の2ナノメートル製造プロセスと先端パッケージング設備の活用を検討しているという。テスラ、エヌビディア、アップルに続いてアンソロピックの受注も確保するとの期待が広がり、ファウンドリー事業の黒字転換観測を後押しした。

7月3日の東京証券取引所でキオクシアが押し目買いを背景に10%超反発したことも、韓国のメモリー半導体株を巡る投資心理の改善につながった。

もっとも、サムスン電子とSKハイニックスの株価は足元まで苦戦していた。7月2日時点の直近1週間では、両社株はそれぞれ13.67%、16.87%下落した。米メモリー半導体大手マイクロンが市場予想を上回る好決算を示したにもかかわらず、アップルの中国製メモリー調達の動きやメタのクラウド事業参入を巡る報道を受け、市況悪化への警戒が強まったためだ。

ただ、トランプ米政権の対中けん制姿勢は続いており、アップルが中国製半導体を調達するのは容易ではないとの見方がある。EUV（極端紫外線）など先端製造装置の供給も円滑ではなく、中国メモリーメーカーと先頭3社の技術格差はなお大きいとの評価もある。

イ・ヨンウォン興国証券研究員は「中国の半導体サプライチェーンに対する封鎖戦略が進んでおり、米政権との協議が必要になりそうだ」と指摘した。さらに「中国のメモリーメーカーと高付加価値製品で競争する可能性も高くない」と分析した。

メタが自社データセンターの遊休計算資源を外部に販売するクラウド事業を準備しているとの報道から広がったAI需要鈍化懸念についても、証券業界では行き過ぎた見方だと受け止めている。

ムン・ジュノ三星証券研究員は「AI生産能力（キャパシティー）が余っているとみるのは過剰だ」と述べたうえで、「短期賃貸で追加収益を狙うのは合理的であり、AI設備投資（CAPEX）の投下資本利益率（ROI）を改善する戦略でもある」と説明した。続けて「メタがキャパシティー余剰を見込まずに、4月のCAPEX計画を引き上げたとは考えにくい」と付け加えた。

投資家は7月7日に発表されるサムスン電子の4〜6月期暫定決算に注目している。市場予想を上回る好業績を示し、AIサイクルの強さを裏付けられるかが焦点だ。証券業界では、同社の4〜6月期営業利益は80兆ウォン台（約8兆4000億円台）と予想しており、コンセンサスの85兆ウォン（約8兆9000億円）に沿うとの見方が強い。

ソン・ミョンソプiM証券研究員は「最近の株価急騰を受けて短期的な調整が出ている」としつつ、「市況と業績の好調は続いており、世界の流動性増加率も下半期に再び上向く見通しだ。株価の中期的な上昇基調は有効だ」と見通しを示した。

ソ・スンヨンDB証券研究員は「賞与引当金の計上にもかかわらず、メモリー価格の力強い上昇を背景にデバイスソリューション（DS）部門の堅調な業績が見込まれる」と述べた。最近はメタのクラウド事業参入やアップルの中国製メモリー採用の可能性を受けて株価が軟調に推移したが、「メモリー市況はなお堅調だ」と強調した。

コ・ジョンサム 韓経ドットコム記者 jsk@hankyung.com