メタの過剰投資懸念で韓国株が急落、KOSPIは7.89%安　「急落は行き過ぎ、今こそ買い増し」

KOSPIは7.89%安で7600台に後退、KOSDAQも6.74%下落

KOSPI・KOSDAQの両市場で売りサイドカー発動

サムスン電子は9%台安、SKハイニックスは14%台安

米メタ・プラットフォームズ発の過剰投資論争を受け、7月2日の韓国株式市場は再び大きく揺れた。韓国の主要2市場ではそろって売りサイドカー（プログラム売買の売り注文の効力を一時停止する措置）が発動し、投資家の間では下落の引き金への警戒が強まっている。

証券業界では、足元の韓国株市場が乱高下を繰り返すなか、半導体株を持ち続ける投資家の忍耐が薄れているとみる。一方で、業績はなお堅調で、株価急落局面は押し目買いの好機だと分析している。

7月2日の韓国取引所によると、KOSPIとKOSDAQはそれぞれ7.89%、6.74%下落して取引を終えた。両市場とも取引時間中に急落し、それぞれ売りサイドカーが発動した。年初来ではKOSPIが15回目、KOSDAQが6回目。KOSPIのサイドカー発動は今年に入り計30回となった。

下げのきっかけは、米半導体株の投げ売りだった。これに先立つ同日未明のニューヨーク株式市場では、半導体銘柄を中心に売りが膨らみ、主要指数がそろって下落した。エヌビディア（NVIDIA）は1.25%安、ブロードコム（Broadcom）は2.23%安、マイクロン（Micron）は10.57%安、AMDは6.89%安、インテル（Intel）は9.03%安、アプライド・マテリアルズ（Applied Materials）は9.97%安、ラム・リサーチ（Lam Research）は9.71%安、サンディスク（SanDisk）は10.62%安だった。半導体株指数のフィラデルフィア半導体指数も6.27%急落した。

ティム・クック米アップル最高経営責任者（CEO）がメモリー価格の引き上げを「100年に一度ある洪水」に例えて不満を示したのに続き、この日はメタがデータセンターインフラを活用したクラウド事業に乗り出す可能性が浮上した。メタのクラウド事業参入の模索は、AIデータセンターへの過剰投資を映しているのではないかとの懸念が、半導体投資心理を冷やした。

設備投資への疑念が強まり、この日の韓国市場では半導体2強のサムスン電子とSKハイニックスが、それぞれ9%台、14%台急落した。

もっとも、メタの余剰コンピューティング活用策を巡る論点は今回が初めてではない。すでに5月のメタ株主総会では、遊休資源が発生した場合、これを外部企業に賃貸する案を検討しているとの会社側の立場が言及されていた。

また、これを推進する「メタ・コンピュート（Meta Compute）」組織はすでに1月に発足していた。メタのクラウド事業参入は、長期の成長戦略の一環としてあらかじめ検討されていた選択肢と受け止められていた。

サムスン証券のキム・ジュンハン研究員は「コンピューティングパワーは依然として絶対的に不足している局面にある。最近のAI需要急増を踏まえると、産業全体だけでなくメタ自身も不足に直面している可能性が高い」と指摘した。そのうえで「実際にメタは最近までネオクラウドやデータセンターインフラ企業と大規模契約を結び、コンピューティングパワーの拡張に集中している」と述べた。

証券業界では、7月2日の急落後もAIインフラ需要の縮小懸念は行き過ぎだとして、押し目買いを勧めている。

サムスン証券のチョ・アイン研究員は「最近の半導体株の変動性は、新たな悪材料が出たというより、同じ現象を巡って相反する解釈が混在し、投資家心理が揺れている過程だ」と分析した。さらに「今後発表される4〜6月期決算で、市場予想を上回る実績が確認されれば、AI投資の持続性への疑念は和らぐ可能性が高い」との見方を示した。

未来アセット証券が集計した世界のビッグテック各社の最新ガイダンスによると、2026年の設備投資総額は8060億ドルと、前年に比べ73%増える見通しだ。高い比較ベースにもかかわらず、2027年もさらに20%超の増加が続くと予想されている。

受注残高も堅調だ。2026年1〜3月期に世界のビッグテック企業が開示したRPO（残存履行義務）の総額は2兆1000億ドルで、1四半期で24%増えた。なかでも2年以内に収益化が可能な残高総額は6560億ドルにのぼる。

未来アセット証券のキム・ヨンゴン研究員は「今回のメタを巡る材料は、AIインフラ投資の決定的な減少を意味するとみるのは難しい」と語った。そのうえで、半導体業種については「低価格帯での買いが有効な局面だ」と助言した。

ノ・ジョンドン 韓経ドットコム記者 dong2@hankyung.com