フィデリティ、利下げ・クラリティ法・ステーブルコインが暗号資産の弱気相場終了の契機に

フィデリティ（Fidelity）は、暗号資産の弱気相場を終わらせる潜在要因として、ビットコインの4年周期、規制変化、金融政策の転換、新たな用途、機関投資家の採用拡大を挙げた。

フィデリティは6月30日公表のリポートで、「歴史的に複数の要因が新たな暗号資産の強気相場を引き起こしてきた」と説明した。その一方で、同じ要因が再び現れても、新たな強気相場が必ず到来するとは限らないと指摘した。

ビットコインは2025年10月に12万6200ドルを超えて史上最高値を付けた後、弱気相場に入ったとフィデリティは分析した。2026年3月から5月にかけて短期的な反発はあったものの、足元の価格は2019年から2021年の強気相場時の高値だった6万9000ドルを再び下回っているという。

現在の相場がテクニカル面で弱気相場に当たるかどうかは、なお議論の余地がある。過去のビットコインの弱気相場では高値から少なくとも77%超下落したのに対し、2026年6月の安値は直前の高値比で約53%安にとどまったためだ。ただ、投資家心理の面では、2026年に入って強気相場の雰囲気はすでに消えたと評価した。

第1の変数はビットコインの4年周期だ。フィデリティは、ビットコインが過去おおむね4年ごとに強気相場の天井と弱気相場の底を形成してきたと説明した。この流れが続くなら、前回の弱気相場の底が2022年11月だったことから、今回の弱気相場の底は2026年11月前後に形成される可能性があると分析した。

こうした周期の中核にあるのが半減期だ。ビットコインはおよそ4年ごとに採掘報酬が半分に減るよう設計されている。新規供給が減るなかで需要が維持されるか増えれば、価格には上昇圧力がかかりやすい。ただ、フィデリティは4年周期を機械的な売買タイミングの判断材料ではなく、大きな流れをみるための参考指標として使うべきだと強調した。

第2の変数は規制変化だ。フィデリティは、過去には暗号資産に友好的な規制の導入が、強気相場の始まりや広がりに影響したことがあると指摘した。2015年の強気相場の初期には、ニューヨーク州金融サービス局による暗号資産事業者の認可制度が市場の信認回復に寄与した。2024年には、米証券取引委員会（SEC）によるビットコイン現物の上場取引型金融商品（ETP）の承認が、ビットコインの最高値更新を下支えしたという。

足元で市場が注目する法案として、米国のクラリティ法を挙げた。クラリティ法は、米国のデジタル資産市場に法的枠組みを整備することを目的とする。フィデリティは、同法が成立すれば、米国内の暗号資産事業を巡る不確実性を下げる可能性があるとみる。ただ、2026年6月時点ではなお議会で審議中だと説明した。

第3の変数は金融政策だ。フィデリティは、米連邦準備理事会（FRB）が利下げに動いた局面では、過去に暗号資産価格が上昇しやすい傾向があったと分析した。暗号資産はリスク資産の性格が強く、利下げや流動性の緩和が投資家のリスク選好を高める可能性があるためだ。

半面、利上げ観測はビットコイン価格の逆風となってきた。フィデリティは、足元の物価動向を踏まえると、2026年末に向けて利上げの可能性をみる向きもあると指摘した。もっとも、予想に反してインフレが鈍化し、FRBが利下げに転じれば、暗号資産市場の有力な支援材料になり得るとした。

第4の変数は新たな用途の広がりだ。フィデリティは、2019年から2021年の強気相場では、非代替性トークン（NFT）やミームコインが大衆の関心を集め、新規投資家を市場に呼び込んだと説明した。

現在注目される分野としては、実物資産のトークン化、ステーブルコイン、人工知能（AI）関連の暗号資産の用途を挙げた。実物資産のトークン化は、不動産やコモディティー、プライベートクレジットといった伝統資産の所有権をブロックチェーン上に記録し、移転する仕組みを指す。ステーブルコインは、ドルなど法定通貨と価値が連動するよう設計された暗号資産で、2025年のジーニアス法以降、採用が急速に広がっているという。

AI関連の暗号資産は、機械学習機能や画像処理半導体（GPU）の演算ネットワーク、AIエージェントの活用事例などと結び付く。フィデリティは、次の強気相場を引き起こす用途が、市場の想定外の分野から生まれる可能性もあるとみている。

第5の変数は機関投資家による採用拡大だ。フィデリティは、2020年に複数の上場企業がビットコインを財務諸表に組み入れると発表したことが、当時の強気相場を刺激した要因の一つだったと説明した。さらに、2024年のビットコイン現物ETP承認と、2025年の米国による戦略的暗号資産準備金の創設発表も、ビットコインの史上最高値更新に影響したと分析した。

ただ、2026年時点では機関投資家の採用はもはや目新しい材料ではないとも指摘した。弱気相場の間も機関投資家の参加は着実に増えたが、まだ明確な強気相場への転換シグナルにはつながっていないという。フィデリティは、マグニフィセント・セブンの一角が大規模な暗号資産保有を公表したり、地政学的な出来事をきっかけに機関投資家が暗号資産をヘッジ手段として使い始めたりすれば、新たな物語が形成される可能性があると見通しを示した。

フィデリティは、暗号資産の弱気相場がいつ終わるかは予測できないと強調した。リポートは「上記の要因の一つが新たな強気相場を引き起こす可能性はあるが、すべての要因がそろっても投資家が期待する回復が実現しないこともあり得る」と指摘した。

フィデリティは、ステーブルコインの採用拡大など、暗号資産市場を巡る長期的な追い風は残っているとみる。一方で、暗号資産は値動きが大きく、市場操作に弱い可能性があり、預金保険や証券投資者保護制度のような保護も受けられない点に注意が必要だと付け加えた。