ベンチマーク、ストラテジーの目標株価570ドルを維持　「資本構成の両面を管理」

投資銀行ベンチマーク・エクイティ・リサーチは、ストラテジー（Strategy）に対する買い推奨と目標株価570ドルを再確認した。ストラテジーが新たな資本運用の枠組みを打ち出した直後の評価だ。

6月30日にザ・ブロックが伝えたところによると、ストラテジー株は同日、12.6%高の92.68ドルで取引を終えた。ベンチマークの目標株価570ドルは、この終値に対して約515%の上昇余地を示す。

株価上昇は、ストラテジーが公表した「デジタル・クレジット・キャピタル・フレームワーク」に対する市場の反応だ。この枠組みは5つの要素で構成する。25億5000万ドルの配当準備金（17.4カ月分の配当原資）、10億ドルの普通株自社株買いプログラム、STRC・STRF・STRD・STRKにまたがる10億ドルの優先株買い入れ計画に加え、保有する84万7363BTCのうち最大12億5000万ドル分を売却できる取締役会承認も盛り込んだ。

ベンチマークのマーク・パーマー氏は顧客向けノートで、この枠組みについて「市場環境が求める局面で、ストラテジーの資本運用マシンを『逆方向』に動かす正式な権限を経営陣に与えたものだ」と説明した。普通株と永久優先株の買い入れ、ビットコイン保有分の現金化、純資産価値に対して割安な局面での普通株発行停止が可能になったという。

そのうえでパーマー氏は、ストラテジーは「資本構成の両側を能動的に管理する企業になった」と指摘し、「株主にとって相当ポジティブな変化だ」と強調した。

ビットコイン売却規模への懸念についてベンチマークは、12億5000万ドルの売却承認は保有ビットコイン全体に比べれば「丸め誤差」の水準にすぎないとして、過度な懸念を退けた。ストラテジーは5月にビットコイン32BTCを売却している。

今回の枠組み公表は、ストラテジーの普通株が直前の1週間で約30%下落し、変動金利型優先株のSTRCが額面の100ドルを下回って80ドル割れとなった直後だった。