バーンスタイン、予測市場の垂直統合加速　M&Aの波到来も

予測市場プラットフォームが取引インフラを自前で抱える方向に急速に転換しており、大規模な買収・合併（M&A）の波が到来する可能性がある。バーンスタインがこうした見方を示した。

コインテレグラフが6月29日に伝えた。バーンスタインのアナリストは同日公表したリポートで、予測市場業界が「運営統合」の段階に入ったと指摘した。主要プラットフォームは予測市場のスタック全体を直接統制する動きを強めているという。

バーンスタインは、意味のある消費者向けプラットフォームであれば、すでに予測市場スタックのフロントエンドとバックエンドを統合していると説明した。流通、仲介、取引所、清算の各機能は単一の競争構図の中に収れんしつつあると分析した。

具体例として、ロビンフッド（Robinhood）がサスケハナと共同保有する取引所ロセラを通じてワールドカップ契約を処理している点を挙げた。ドラフトキングス（DraftKings）は独自取引所のDKeXを立ち上げ、CMEやクリプト・ドットコムのインフラへの依存を引き下げている。コインベース（Coinbase）によるザ・クリアリング・カンパニーの買収とイベント契約の投入も、同じ文脈に位置づけた。

バーンスタインは、インフラを直接保有すれば、これまで外部パートナーに支払っていた手数料を内部化できると説明した。M&Aは流通網やライセンス、スタック内の空白を埋める最も速い手段だと分析した。

一方で、規制リスクが統合の障害になり得るとも警告した。暗号資産プラットフォームとブローカー、スポーツブック、取引所の結合は独占禁止法上の審査対象になり得るうえ、スポーツのイベント契約が金融デリバティブなのか賭博商品なのかを巡る争いも深まる可能性があるという。

実際、ミネソタ州では商品先物取引委員会（CFTC）が「初の予測市場の全面禁止」と位置づけた法案が可決された。イリノイ州では、プラットフォームがスポーツのイベント契約を提供する前に州免許の取得を義務づける法案を採択した。予測市場プラットフォームのカルシは、両州の規制にいずれも異議を唱え、連邦規制下の取引所はCFTCの排他的管轄に属すると主張している。

バーンスタインは、統合が商業的には妥当でも実行は容易ではないとみている。連邦のデリバティブ監督権限と州の賭博規制権限の境界を、裁判所と規制当局が明確に整理するまで時間を要するためだ。