インドのUSDTプレミアム8.5%突破、当局の摘発で供給急減

インドでテザー（USDT）のプレミアムが8.5%を超え、平時の2倍超に跳ね上がった。当局による暗号資産送金業者への摘発が、ステーブルコインの供給網を直撃した。

6月29日にザ・ブロックがインド紙エコノミック・タイムズを引用して報じたところによると、前週末にインドの現地プラットフォームでUSDTは1枚102.88ルピーで取引された。銀行間のドル・ルピー相場である94.65ルピーに比べ約8.7%のプレミアムが付いた計算で、通常3〜4%程度に収まるスプレッドは2倍超に広がった。

プレミアム拡大は、インド執行局（ED）が6月17日にベンガルールの6カ所を家宅捜索した後に始まった。EDは外国為替管理法（FEMA）違反の疑いで暗号資産決済業者5社を標的とし、これらの業者がUSDTを使って2500クロール・ルピー（約2億6500万ドル）規模の無許可の越境送金を処理したと主張している。

EDによると、対象業者はルピーを口座に入金させてステーブルコインに換えたうえで国外に移し、インドの取引所で売却する手法で、FEMAとマネーロンダリング防止法が求める正式な送金手続きを回避していた。EDは、非居住インド人が銀行送金の代替手段としてUSDTを使っていたとみている。このモデルは約2年間にわたり広がった。送金が速く手数料も低いうえ、継続的なプレミアムによってルピー換算の収益が銀行経由を上回っていたことが利用を後押しした。摘発後は、マーケットメーカーや流動性供給者が海外でのUSDT購入を絞り込み、国内の供給不足が一段と深まった。

規制論議も本格化している。インド議会の財政常任委員会は7月2日、インド準備銀行（RBI）とインド勅許会計士協会（ICAI）とともに、仮想デジタル資産規制の方向性を協議する予定だ。RBIはこれまでも暗号資産に慎重な姿勢を保っており、中央銀行総裁もステーブルコインと暗号資産のリスクに公然と警告してきた。

国際的な資金洗浄対策機関の金融活動作業部会（FATF）は3月の報告書で、2025年の違法な暗号資産取引1540億ドルのうち84%がステーブルコインを通じて行われたと明らかにした。一方、インドは2025年時点で3年連続の世界暗号資産採用指数1位を記録した。TRMラブズ（TRM Labs）によると、南アジア全体の暗号資産取引額は2025年1月から7月にかけて前年同期比80%増の約3000億ドルに達した。