ビットコインに初の底入れシグナル、なお追加調整の可能性

ビットコインのオンチェーン指標で、市場の浄化が進んでいることを示す初の底入れシグナルが現れた。もっとも、最終的な安値を確認した段階ではなく、弱気局面の終了前になお一段の調整を要する可能性がある。

クリプトクアント（CryptoQuant）の寄稿者モレノDV氏は6月29日、クイックテイク（Quicktake）のリポートで「ビットコインが、より深い市場浄化に向かう最初の明確なシグナルを示し始めた」と分析した。

同氏が注目したのは、ビットコインのUTXOブロック損益比率モデルだ。UTXOは、ビットコインネットワーク上でまだ使われていない残高単位を指す。この指標は、利益が出ている残高単位と損失が出ている残高単位の比率を比較し、現在の市場の下にどれだけ広い利益基盤が残っているかを示す。

同氏は、この比率が高い局面では保有分の大半がなお利益圏にあることを意味すると説明した。市場に未実現利益が多く残っていることを示す半面、投資家が利益確定に動くリスクも大きいという。

一方、この比率が低い水準まで下がると、収益性は圧縮され、損失状態の保有分が広がる。これは、短期調整を超えて市場がより本格的な再設定局面に入りつつあることを示唆する。

同氏は、足元のビットコインの損益比率が、過去の底値形成局面でみられた水準まで低下したとみている。ただ、「これがすでに底を打ったことを意味するわけではない」とくぎを刺した。

より強い底入れシグナルを確認するには、365日移動平均線がさらに急速に低下する必要があるという。長期の損益構造が十分に再設定されてこそ、一時的な売られ過ぎではなく、構造的な底値形成とみなせるためだ。

同氏は「ビットコインは、弱気局面を完全に終える前に、さらに痛みを伴う可能性がある」と指摘した。

短期反発の可能性は残る。レバレッジをかけたショートポジションが過度に積み上がれば、ショートスクイーズが起きて一時的な上昇につながる可能性があるためだ。ただ、そうした反発が直ちに構造的な回復を意味するわけではないと強調した。

同氏は、ビットコイン市場の内部で意味のある浄化が始まった点を前向きに評価した。そのうえで、過去の流れに照らすと、弱気局面が完全に尽きるまで市場が追加のストレスを吸収しなければならない可能性が残ると付け加えた。